氯碱综述
- 产业链简述：氯碱产业链涉及供应、需求、出口和库存等多个环节。
- 供应：上周液碱产量82.3万吨，环比略有下滑，预计本周产量约81万吨。华北区域部分供应收窄，华东区域订单稳健，库存下行。
- 需求：氧化铝企业采购价格稳定，收货量增长；粘胶短纤产量略有增长，开工率稳定但低于去年同期；出口方面，12月份液碱出口量30.23万吨，片碱出口量3.77万吨。
- 库存：上周液碱库存41.65万吨，环比下滑，华北区域供应收窄，华东区域去库存。
- 利润：上周山东液碱和液氯价格上行，氯碱利润环比上行明显，上周五氯碱综合利润在810元/吨附近。
- 估值：5-9价差维持在-109—-3区间，期货SH05价格持续下行，贴水现货状态。
- 基差：04、05合约贴水现货，后期存在上游工厂检修，供应端面临压力。
- 策略：期货近月合约贴水现货幅度过大，反映上游检修、液氯价格上涨、下游需求不足等因素。但检修过程中部分企业消化库存，销售压力减小，价格存在向上弹性。氯碱利润丰厚可能促使企业延期检修，利空近月可能利好远月。下游氧化铝开工下滑但新增产能仍会增加液碱消耗，后期需求环比增长。液碱成本影响有限，近月仓单处理问题棘手，需提升行业运行效率。
氯碱价格
- 山东氯碱现货价格：32%碱最低出厂折百价和50%碱最低出厂折百价持续上行，50%碱-32%碱价差扩大，液氯价格上行。
- 片碱价格、出口碱价格：山东片碱价格和内蒙片碱价格持续上行，50%液碱华北FOB价格和99%片碱华北FOB价格走高。
- 液碱期货价格、价差、基差：山东地区32碱和50碱主力合约基差持续贴水现货，SH05-SH09合约价差扩大，烧碱主力合约价格下行。
烧碱供应
- 烧碱供应、库存、利润：液碱产量逐年增长，库存下滑，山东氯碱企业利润上行。
- 烧碱检修：上周华南、华北、西北区域部分氯碱装置检修，后市华北、华东、西南、西北、华北区域计划检修。
氯碱需求
- 烧碱下游：氧化铝：山东氧化铝价格和产量持续增长，利润下滑。
- 烧碱下游：粘胶短纤、印染：粘胶短纤产量增长，工厂库存下降，华东印染开机率稳定但低于去年同期。
- 烧碱下游：纸浆造纸：纸制品产量增长，上游工厂纸制品库存可用天数下降。
- 烧碱消费：出口：12月份液碱出口量30.23万吨，片碱出口量3.77万吨，全年出口量持续增长。
- 液氯下游:环氧丙烷：山东环氧丙烷价格和产量持续增长，利润下滑。
