PVC谨慎做空套保
- 供应端：广西华谊与宁波镇洋乙烯法装置计划检修，预期检修损失量略增，但上游整体开工维持高位，供应宽松压力仍存。
- 需求端：节后下游企业陆续复工复产，但需求恢复缓慢，短期内PVC库存继续累加为主，累库压力难以缓解。
- 后期关注：上游装置春检情况、国内利好宏观氛围以及出口的持续性。
- 核心观点：当前PVC供需基本面支撑偏弱，出口表现尚可。
烧碱中性
- 供应端：节后烧碱企业陆续开始春检，华南、华东三套上游装置计划检修，烧碱整体供应或略有回落，但产量仍处于同期高位。
- 需求端：氧化铝开工维持高位，氧化铝新投产能的备货需求仍旺盛，非铝需求年后陆续恢复。
- 库存端：受春节运输及下游节前备货充裕影响，呈现季节性累库。
- 后期关注：上游装置春检情况以及下游氧化铝的采购节奏。
- 核心观点：烧碱供需偏紧的格局尚未缓解，节后需求恢复后库存或高位回落。
关键数据
- PVC：
- 期货价格及基差：2月10日，PVC主力收盘价5212元/吨（-18）；华东基差-310元/吨（0）；华南基差-102元/吨（+18）。
- 现货价格及价差：2月10日，华东（电石法）报价：4902元/吨（-18）；华南（电石法）报价：5110元/吨（0）；PVC华东-西北-450：-240元/吨（0）；PVC华南-华东-50：50元/吨（0）；PVC华北-西北-250：-90元/吨（0）。
- 上游成本：2月10日，兰炭：陕西715元/吨（-35）；电石：华北3030元/吨（0）。
- 上游生产利润：2月10日，电石利润168元/吨（+28）；兰炭生产利润：-37.40元/吨（+14）；山东氯碱综合利润(1吨烧碱+1吨PVC) 799.6元/吨（0）；西北氯碱综合利润：2007.3元/吨（+39）。
- 库存与开工：PVC社会库存：44.24万吨（+6.47）；PVC电石法开工率：81.46%（+0.91%）；PVC乙烯法开工率：75.89%（-1.68%）；PVC开工率：79.94%（+0.20%）。
- 烧碱：
- 期货价格及基差：2月10日，SH主力收盘价3256元/吨（+29）；山东32%液碱基差-99.75元/吨（-29）。
- 现货价格及价差：2月10日，山东32%液碱报价：1010元/吨（0）；山东50%液碱报价：1630元/吨（+20）；新疆99%片碱报价3500元/吨（0）；32%液碱广东-山东：270.0元/吨（+30）；山东50%液碱-32%液碱：103.75元/吨（+40）；50%液碱广东-山东：420元/吨（+30）。
- 上游成本：2月10日，原盐：西北275元/吨（0）；华北290元/吨（0）。
- 上游生产利润：2月10日，山东烧碱利润：2088.8元/吨（0）；山东氯碱综合利润(1吨烧碱+0.8吨液氯) 971.6元/吨（-40）。
- 烧碱上游库存：46.25万吨（+22.09）；烧碱开工率：85.50%（+0.40%）。
策略
风险
- PVC：政策性减产，下游采购需求大幅回升，出口放量大幅增加。
- 烧碱：出口转弱；下游氧化铝投产进度放缓；上游产量继续增加。
