PVC谨慎做空套保
- 供应端:广西华谊与宁波镇洋乙烯法装置计划检修,预期检修损失量略增,但上游整体开工维持高位,供应宽松压力仍存。
- 需求端:节后下游企业陆续复工复产,但需求恢复缓慢,短期内PVC库存继续累加为主,累库压力难以缓解。
- 后期关注:上游装置春检情况、国内利好宏观氛围以及出口的持续性。
- 核心观点:当前PVC供需基本面支撑偏弱,出口表现尚可。
烧碱中性
- 供应端:节后烧碱企业陆续开始春检,华南、华东三套上游装置计划检修,烧碱整体供应或略有回落,但产量仍处于同期高位。
- 需求端:氧化铝开工维持高位,氧化铝新投产能的备货需求仍旺盛,非铝需求年后陆续恢复。
- 库存端:受春节运输及下游节前备货充裕影响,呈现季节性累库。
- 后期关注:上游装置春检情况以及下游氧化铝的采购节奏。
- 核心观点:烧碱供需偏紧的格局尚未缓解,节后需求恢复后库存或高位回落。
关键数据
- PVC:
- 期货价格及基差:2月10日,PVC主力收盘价5212元/吨(-18);华东基差-310元/吨(0);华南基差-102元/吨(+18)。
- 现货价格及价差:2月10日,华东(电石法)报价:4902元/吨(-18);华南(电石法)报价:5110元/吨(0);PVC华东-西北-450:-240元/吨(0);PVC华南-华东-50:50元/吨(0);PVC华北-西北-250:-90元/吨(0)。
- 上游成本:2月10日,兰炭:陕西715元/吨(-35);电石:华北3030元/吨(0)。
- 上游生产利润:2月10日,电石利润168元/吨(+28);兰炭生产利润:-37.40元/吨(+14);山东氯碱综合利润(1吨烧碱+1吨PVC) 799.6元/吨(0);西北氯碱综合利润:2007.3元/吨(+39)。
- 库存与开工:PVC社会库存:44.24万吨(+6.47);PVC电石法开工率:81.46%(+0.91%);PVC乙烯法开工率:75.89%(-1.68%);PVC开工率:79.94%(+0.20%)。
- 烧碱:
- 期货价格及基差:2月10日,SH主力收盘价3256元/吨(+29);山东32%液碱基差-99.75元/吨(-29)。
- 现货价格及价差:2月10日,山东32%液碱报价:1010元/吨(0);山东50%液碱报价:1630元/吨(+20);新疆99%片碱报价3500元/吨(0);32%液碱广东-山东:270.0元/吨(+30);山东50%液碱-32%液碱:103.75元/吨(+40);50%液碱广东-山东:420元/吨(+30)。
- 上游成本:2月10日,原盐:西北275元/吨(0);华北290元/吨(0)。
- 上游生产利润:2月10日,山东烧碱利润:2088.8元/吨(0);山东氯碱综合利润(1吨烧碱+0.8吨液氯) 971.6元/吨(-40)。
- 烧碱上游库存:46.25万吨(+22.09);烧碱开工率:85.50%(+0.40%)。
策略
风险
- PVC:政策性减产,下游采购需求大幅回升,出口放量大幅增加。
- 烧碱:出口转弱;下游氧化铝投产进度放缓;上游产量继续增加。