湘财股份拟通过换股吸收合并大智慧,并发行A股募集配套资金。公司与大智慧等互联网企业深度合作多年,具备互联网基因。湘财证券经纪与两融业务为核心,投资咨询业务稳中有升。合并大智慧将提升财富管理板块竞争力,大智慧拥有庞大线上流量和技术优势,合并后可提高用户引流和交易转化率。近年来互联网企业与券商合并案例如东方财富收购西藏同信证券等,均实现规模快速增长。湘财证券经纪业务竞争力较强,合并旨在补足客户触达及大数据短板。
盈利预测:预计2024-2026年归母净利润分别为2.13/2.93/3.70亿元,同比增速78%/38%/26%,对应PE分别为92/67/53倍。维持“增持”评级。
风险提示:1)收购事项推进不及预期;2)权益市场大幅震荡。