并购大智慧预案公布，看好财富管理及金融科技竞争力提升

核心观点与事件

湘财股份拟通过换股吸收合并大智慧，换股比例为1:1.27。交易拟募集配套资金不超过80亿元，用于业务发展、金融科技研发、补充流动资金及整合费用。不考虑配套融资，新湖控股及其一致行动人仍为控股股东。湘财证券与大智慧等互联网企业合作多年，具备互联网基因，此次合并旨在提升财富管理及金融科技竞争力。

业务现状

湘财证券以金融科技赋能财富管理，经纪业务收入占比约40%，推出百宝湘、湘管家等应用软件，形成2+3+N专业交易服务体系。信用业务方面，两融利息收入占比约30%。投资咨询业务与益盟股份合作推出湘财智盈投顾产品，通过陪伴式服务促进客户付费转化。

合并影响

大智慧拥有庞大线上流量和技术优势，月活数超1000万。合并后，湘财股份可利用大智慧实现用户引流，提高交易转化率，增强财富管理板块竞争力。参考东方财富、指南针等案例，此次合并有望推动湘财股份规模快速增长。

盈利预测与评级

维持此前盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为2.13/2.93/3.70亿元，同比增速78%/38%/26%。当前市值对应2024-2026年PE分别为92/67/53倍。维持“增持”评级。

风险提示

1）收购事项推进不及预期；2）权益市场大幅震荡。