天胶基本面支撑略显乏力 现货累库趋势仍存

核心观点与关键数据

• 橡胶期货市场：截至3月14日收盘，橡胶期货资金整体流出4043.14万元，持仓量减少3817手至171377手。RU2505、NR2505、BR2504合约当日分别下跌0.99%、1.23%、0.76%。
• 现货市场：泰国生胶片65.75泰铢/公斤（环比-0.90%），泰三烟片70.80泰铢/公斤（环比+1.19%），田间胶水67泰铢/公斤（持平），杯胶61.5泰铢/公斤（环比+0.24%）。全乳胶、20号泰标、20号泰混价格分别下跌至16550元/吨、2050美元/吨、16620元/吨。
• 库存情况：截至3月9日，青岛天胶保税和一般贸易库存合计58.86万吨（环比+0.71%），其中一般贸易库存增1.16%，保税区库存降2.70%。保税仓库入库率减少1.62个百分点，出库率增加1.42个百分点；一般贸易仓库入库率降0.85个百分点，出库率降0.46个百分点。
• 供需数据：本周中国半钢胎产能利用率79.09%（环比-0.72%，同比-1.44%），全钢胎产能利用率68.99%（环比+0.28%，同比-3.35%）。2025年1-2月中国天然及合成橡胶进口量142.4万吨（同比+23.3%）。

市场逻辑

• 天然橡胶：海外原料价格下调、云南产区天气良好、现货累库趋势持续，基本面支撑乏力。需求端尚未显现利好，短期胶价或围绕支撑位徘徊。
• 合成橡胶：BR窄幅整理，丁二烯成本端上行带动顺丁胶价走高，但实际基本面未变，低价补货热情或减弱。顺丁胶价与成本同步，但成交疲软，短期偏弱运行。

交易策略

• RU主力：关注17000元/吨支撑位表现。
• NR主力：关注14300-14500元/吨区间支撑。
• 合成橡胶：以震荡运行态度对待，操作上以短线为主。