钢材盘面维持宽幅波动 铁矿石价格向上恢复估值弹性较大

钢材盘面维持宽幅波动

• 市场表现：3月14日，螺纹钢期货主力合约收涨0.77%至3267.0元，持仓量减少92896手至1963117手，资金整体流出1.51亿元。
• 背景分析：粗钢限产传闻尚未落实，钢材需求强度和持续性有待验证。华东建材需求较好，但华南、西南需求不佳，华北需求尚未启动。市场对关税影响卷板材后续需求存担忧。
• 市场逻辑：钢材盘面及利润在负反馈逻辑下反复跳跃，向上空间需需求进一步验证或政策提振。

焦煤 & 焦炭

• 供应端：两会期间焦煤矿山复产略慢，本周矿山、洗煤厂开工率微增。进口蒙煤通关恢复至800车以上，海运煤到港偏少，港口焦煤持续去库，供应同比偏紧。
• 需求端：独立焦化厂因亏损加深继续检修，钢厂焦化生产稳定，焦炭供应压力缓和，但钢厂控制到货，铁水增产不及预期，焦炭去库偏慢。
• 价格预期：焦炭11轮提降即将落地，即期焦化利润承压，但钢厂利润尚可，提降空间有限。焦煤基本面改善，现货成交好转，盘面底部有支撑。
• 后市展望：铁水偏低系河北环保限产影响，非长期因素。钢厂利润良好，后续铁水或有复产，煤焦需求有望边际改善。

铁矿石

• 供应端：全球发运量回升至3000万吨以上，但全年累计同比仍减量。现货紧张，跌幅较小。
• 需求端：钢厂利润回升显著，铁水产量回升至230万吨以上。下游终端季节性去库，热卷减产后去库压力不大，利润回升后有增产空间。
• 钢厂行为：增产意愿一般，主要因后市需求悲观。若需求尚可，钢厂补库增产空间较大。
• 价格弹性：铁矿石价格向上恢复估值的弹性较大。

关联品种

• 螺纹钢、焦炭、焦煤、铁矿石