螺纹钢周报：供需回升，钢价震荡偏强

周度观点及策略

• 基本面观点

  • 库存：五大品种延续去库，降幅加快。螺纹钢厂社双库小幅下降，但去库幅度小于往年；热卷去库加快，速度好于去年同期。
  • 供应：钢厂持续复产，高炉开工率明显回升，铁水产量环比微增，后续预计仍有增量。五大材产量环比上升，螺纹钢和热卷增幅较大，长流程钢企带来供应增量，短流程因利润和原料约束减产。
  • 需求：五大材表需延续回升，建材需求季节性复苏，天气回暖和资金好转利于需求释放，热卷需求止跌回升，终端消费韧性较足。
  • 观点：短期钢材进入去库阶段，供需格局持续改善，但市场分歧较大。需求预期不高和成本支撑减弱令钢价反弹承压，预计市场延续震荡运行。
  • 策略：RB2505合约仍处于3200-3400区间运行，日内短线交易为主。
  • 风险关注：宏观情绪变化、库存累库幅度。

• 数据一览（截至3月14日当周）

  • 供给：247家钢厂高炉开工率80.5%，产能利用率86.5%，盈利率75.3%；211家独立电炉开工率69.9%，产能利用率53.5%。日均铁水产量242.42万吨，环比+0.08万吨。五大材产量853.21万吨，环比+18.93万吨。
  • 需求：贸易商日均成交11.58万吨（MA5），沪市线螺采购量6500吨，螺纹钢表需233.22万吨，热卷表需331.35万吨。
  • 库存：五大材库存1829.62万吨，环比-30.67万吨；螺纹钢库存2853.78万吨，环比-6.12万吨；热卷库存416.22万吨，环比-12.7万吨。

• 期现市场

  • RB2505合约收盘3267元/吨，基差23元/吨；HC2505合约收盘3343元/吨，基差-33元/吨。
  • 合约价差：RB05-10合约价差-76元/吨，螺卷差-176元/吨。

• 库存

  • 螺纹钢总库存环比-30.67万吨，钢厂库存环比-6.12万吨，社会库存环比-12.7万吨。
  • 热卷库存环比-12.7万吨，钢厂库存环比-3.71万吨，社会库存环比-5.75万吨。

• 供应端

  • 长流程钢厂：高炉开工率80.5%，产能利用率86.5%，盈利率75.3%。
  • 短流程钢厂：独立电炉开工率69.9%，产能利用率53.5%。
  • 产量：螺纹钢853.21万吨，环比+18.93万吨；热卷318.65万吨，环比+7.1万吨。

• 需求端

  • 表观消费量：螺纹钢233.22万吨，热卷331.35万吨。
  • 成交&采购：成交量11.58万吨，沪市线螺采购量6500吨。

• 产业链结构

  • 水泥&沥青：水泥出库量环比回升，混凝土产能利用率提升。

研究结论

短期钢材供需改善，但市场分歧较大，钢价延续震荡运行。RB2505合约建议3200-3400区间日内短线交易，关注宏观情绪和库存变化。