螺纹钢周报：宏观向好，钢价偏强震荡

孙伟涛 电话：0769-22110802 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 螺纹钢周报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员 宏观向好，钢价偏强震荡 2023-1-9星期一 一、主要观点： 供需方面，螺纹钢周度产量减少23.88万吨至247.75万吨，总库存增加35.68万吨至604.67万吨， 表观需求量环比减少34.61万吨至212.07万吨。现货方面，市场交易逐渐减少，需求不断走弱，同时钢厂利润不足背景下检修增多以及短流程钢企陆续放假，产量亦明显下降，短期现货供需持续走弱，库存不断增加。另外冬储政策陆续出台，整体成本较高，现货挺价意愿较强。总体来看，随着春节临近，供需两端仍会继续走弱，高成本低库存状态对价格带来支撑，加上地产利好频发持续提振市场情绪，宏观强预期仍在，钢价高位偏强运行。 二、操作建议： 单边：05合约多单持有，或回调做多。 套利：做多05-10正套 三、重点关注及风险因素： 钢厂减产情况，库存累库情况 四、基本面分析 1、价格/价差 上周现价格稳中有涨，期货则先跌后涨。现货交投转淡，市场报价维稳为主，期螺节后高位回调，随着地产利好再现，盘面再度走强。期现基差先扩后缩，上海螺纹钢和主力合约基差为13。 价差方面，05-10价差收50；螺卷差方面，RB05-HC05价差收-59。 图1：螺纹钢基差 图2：主力合约 图3：螺卷差 图4：月差 数据来源：mysteel、华联期货研究所 2、供应 截止1月5日，螺纹钢周度产量247.75万吨，环比减少23.88万吨。最新Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.64%，环比上周下降0.57%，同比去年增加0.44%；高炉炼铁产能利用率81.93%，环比下降0.66%，同比增加4.04%；钢厂盈利率19.91%，环比持平，同比下降63.2%；日均铁水产量220.72万吨，环比下降1.79万吨，同比增加12.2万吨。 图5：247家高炉开工率 图6：钢厂盈利率 图7：85家独立电炉开工率 图8：螺纹钢产量 当前钢厂利润不足，季节性检修增多，高炉开工率下降；短流程钢企停产放假增加，建材产量明显下降，同比低于去年。 图11：钢厂库存 图12：社会库存 数据来源：mysteel、华联期货研究所 3、需求 截止1月5日，螺纹钢当周表观消费212.07万吨，环比减少34.61万吨。建筑钢材成交日均 图9：成交量 图10：表观消费量 9.52万吨，环比减少1.44万吨。随着年关临近，终端需求持续走弱，商家逐渐离场，成交回落至个位数。 数据来源：mysteel、华联期货研究所 4、库存 截止1月5日，螺纹钢总库存604.67万吨，环比增加35.68万吨；其中厂库环比减少11.02 万吨，社库环比增加46.7万吨。总库存持续累库，绝对值略高于去年，但产量降幅较快，预计春节累库高位压力不大。从库存结构来看，社库增幅加快，但厂库回落低于同期，钢厂库存压力不大。 数据来源：mysteel、华联期货研究所 5、技术分析 图13：螺纹钢 图14:热轧卷板 2305合约仍是处于多头趋势，沿着5、10日均线上行，但也有拐头迹象，短线持续上涨动力不足。 数据来源：博易大师 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。 投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/