豆粕：美国关税不确定仍在，价格震荡 豆一：抛储影响，价格震荡

美豆期价上周先跌后涨，国内豆粕和豆一期价震荡

美豆市场

• 期价波动：上周美豆期价先跌后涨，下跌原因包括美欧关税战、USDA供需报告略偏空、巴西丰产压力；上涨原因包括美豆周度出口销售报告利多、阿根廷大豆产量预估调低。
• 出口销售：美豆净销售周环比上升，接近预期最高端，其中对中国装船约28万吨，累计对中国装船约2000万吨。
• 巴西大豆：巴西大豆收割快于去年同期，南里奥格兰德州高温干旱天气影响单产潜力。
• CNF和压榨利润：巴西大豆CNF升贴水周环比略升，到港成本和盘面榨利略降。
• USDA供需报告：维持巴西、阿根廷大豆产量和美豆期末库存不变，低于预期，影响略偏空。
• 天气预报：未来两周巴西降水略偏少、气温偏高，阿根廷降水偏少，气温短期偏高，预计影响中性。

国内豆粕市场

• 成交和提货：豆粕成交量和提货量周环比下降。
• 基差和库存：豆粕基差周环比下降，库存微降、同比下降。
• 大豆压榨：大豆压榨量周环比上升，下周预计下降。

国内豆一市场

• 豆价分化：东北产区稳定、关内上涨、销区稳中略涨。
• 农户售粮：东北产区准备春耕，农户售粮积极性尚可，余粮远少于前期。
• 储备大豆拍卖：黑龙江地方调节性储备大豆开拍，溢价成交。
• 豆制品需求：销区豆制品新增需求有限，原料大豆采购谨慎。

研究结论

• 连豆粕和豆一期价：预计本周震荡，等待3月底USDA种植面积意向报告指引。
• 影响因素：美国关税政策不确定性、黑龙江调节储备大豆拍卖、春耕准备期豆价跌幅可能影响新豆种植积极性。
• 综合建议：豆类价格震荡，等待更多指引。