豆粕：多空皆有，价格震荡 豆一：抛储影响，等待盘面止跌企稳

美豆期价偏弱震荡，主要受巴西收割压力和美国关税政策担忧影响；价格支撑主要来自2025年美豆减种预期和关税磋商可能性。国内连豆粕期价偏弱震荡，豆一期价跌势为主。豆粕盘面价格偏强主要来自巴西大豆进口成本小幅上升和周初菜粕偏强的影响，但周四菜粕盘面大幅下跌拖累豆粕盘面跟跌。豆一仍受黑龙江地方调节储备大豆拍卖影响，且市场传言内蒙古大豆储备也将开拍。

上周（03.17-03.21），美豆净销售周环比下降，低于预期；巴西大豆收割继续推进，仍快于去年同期；5月～7月巴西大豆CNF升贴水和到港成本周环比略升，盘面榨利下降。国内豆粕成交量周环比上升，提货量周环比下降，基差周环比下降，库存周环比上升，大豆压榨量周环比下降。国内豆一现货价格分化，东北产区下跌，关内上涨，销区稳定。东北产区豆价下跌，农户惜售，贸易商转向拍卖粮。黑龙江地方调节性储备大豆持续拍卖，市场传言内蒙古也将开拍。销区采购谨慎。

预计连豆粕和豆一期价偏弱震荡。基本面方面，3月底USDA种植面积意向报告具有一定影响力，等待首次官方报告指引。美国关税政策不确定性仍在，等待4月初美国对等关税政策情况，关税战也存在商谈可能性。国内豆粕现货及基差回落较快，但3月中下旬国内大豆压榨量下降较快，可能对豆粕现货及基差有所支撑。国内大豆方面，黑龙江调节储备大豆持续拍卖，且市场预期内蒙古也将开拍，影响偏空，豆价通过下跌对拍卖有所消化。后期关注拍卖节奏是否缓和，等待盘面价格止跌企稳。