螺纹钢：预期修复，下行空间有限 热轧卷板：预期修复，下行空间有限

市场回顾及价格表现

• 期现走势回顾：本周螺纹主力2505合约小幅上行，收于3267元/吨，成交844.33万手，持仓196.31万手，持仓减少15.54万手；热卷主力2505合约震荡走强，收于3443元/吨，成交302.84万手，持仓117.86万手，持仓减少4.43万手。现货市场，螺纹钢价格稳中有跌，热卷价格普遍上涨。
• 价差变动：螺纹期现价差收于23元/吨，较前一周减少35元/吨；热卷期现价差收于-33元/吨，较前一周减少50元/吨；螺卷现货价差为120元/吨，较前一周增加50元/吨。

供需情况分析

• 供应：钢厂高炉产能利用率保持平稳，分品种产量持续回升，螺纹及热卷产量增幅明显，3月钢厂产量仍有上升空间。
• 需求：本周市场终端成交基本平稳，需求回升速度放缓。
• 库存：五大材库存继续下降，社会库存环比下降19.63万吨，钢厂库存环比下降11.04万吨。
• 利润：螺卷盘面利润分化，现货利润小幅下降，螺纹盘面利润70.23元/吨，热卷盘面利润196.23元/吨。
• 原料价格：唐山钢坯上涨30元/吨至3070元/吨，普氏62%指数上涨3.15美金至105.05美金/干吨，唐山地区准一级冶金焦到厂价格下跌50元/吨至1310元/吨。
• 技术分析：螺纹主力2505合约上方压力位参考3400元/吨，下方支撑位参考3150元/吨；热卷主力2505合约上方压力位参考3550元/吨，下方支撑位参考3250元/吨。

总结及投资建议

• 本周市场情绪改善，螺卷探底回升。供应方面，钢厂产量持续回升，需求恢复速度放缓，库存继续下降。总体而言，近期国内政策预期有所修复，螺卷供需保持平稳，短期下行空间有限。