螺纹钢：预期修复，下行空间有限 热轧卷板：预期修复，下行空间有限

螺纹钢：预期修复，下行空间有限 热轧卷板：预期修复，下行空间有限 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周螺纹主力2505合约小幅上行，收于3267元/吨，周环比上涨15元/吨，成交844.33万手，持仓196.31万手，持仓减少15.54万手。 本周热卷主力2505合约震荡走强，收于3443元/吨，周环比上涨80元/吨，成交302.84万手，持仓117.86万手，持仓减少4.43万手。 供应 本周钢厂高炉产能利用率保持平稳，分品种产量继续上行，螺纹及热卷产量回升均较为明显，3月钢厂产量仍有上升空间。 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为55.19万吨，环比上升4.63万吨，本周终端成交环比基本持平，本周需求回升速度有所放缓，关注后期需求恢复情况。 库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为1319.91万吨，环比下降19.63万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为509.71万吨，环比下降11.04万吨；社会+钢厂库存合计1829.62万吨，环比下降30.67万吨。本周五大材库存继续下降，五大材库存均有所去化。 总结及投资建议 本周市场情绪改善，螺卷探底回升。供应方面，本周钢厂高炉产能利用率基本平稳，分品种产量持续回升，螺纹及热卷产量增幅均较为明显；需求方面，本周市场终端成交基本平稳，整体需求恢复速度有所放缓；库存方面，本周五大材库存继续下降，全品种库存均有不同程度去化。总体而言，近期国内政策预期有所修复，螺卷供需保持平稳，短期下行空间有限。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................52.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................82.4利润...................................................................................................................................................................................................82.5原料价格..........................................................................................................................................................................................92.6技术分析........................................................................................................................................................................................103.总结及投资建议.....................................................................................................................................................................................11 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场 本周螺纹主力2505合约小幅上行，收于3267元/吨，周环比上涨15元/吨，成交844.33万手，持仓196.31万手，持仓减少15.54万手。 本周热卷主力2505合约震荡走强，收于3443元/吨，周环比上涨80元/吨，成交302.84万手，持仓117.86万手，持仓减少4.43万手。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场 本周全国主要地区螺纹钢现货价格稳中有跌，北京地区螺纹（理算）维持3290元/吨，上海地区螺纹（理算）下跌20元/吨至3290元/吨，广州地区螺纹（磅计）下跌10元/吨至3550元/吨。 本周全国主要地区热卷现货价格普遍上涨，天津地区热卷上涨20元/吨至3350元/吨，上海地区热卷上涨30元/吨至3410元/吨，广州地区热卷上涨70元/吨至3420元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差 本周螺纹主力2505合约较上海地区螺纹钢现货基差为23.0元/吨，较前一周变动-35元/吨。 本周热卷主力2505合约较上海地区热卷现货基差为-33.0元/吨，较前一周变动-50元/吨。 月间价差 本周螺纹2505-2510价差为-76元/吨，较前一周变动-16元/吨。 本周热卷2505-2510价差为-34元/吨，较前一周变动8元/吨。 螺卷价差 本周上海地区现货热卷-螺纹价差为120元/吨，较前一周变动+50元/吨。 本周热卷2505-螺纹2505价差为176元/吨，较前一周变动65元/吨，热卷2510-螺纹2510价差为134元/吨，较前一周变动+41元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为86.57%，环比上升0.03%。 2025年3月上旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为213.20万吨，环比下降12.70万吨。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为853.21万吨，环比上升18.93万吨，本周五大材产量继续上升，螺纹及热卷产量回升均较为明显。 本周钢厂高炉产能利用率保持平稳，分品种产量继续上行，螺纹及热卷产量回升均较为明显，3月钢厂产量仍有上升空间。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为55.19万吨，环比上升4.63万吨，本周终端成交环比基本持平，本周需求回升速度有所放缓，关注后期需求恢复情况。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为1319.91万吨，环比下降19.63万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为509.71万吨，环比下降11.04万吨；社会+钢厂库存合计1829.62万吨，环比下降30.67万吨。本周五大材库存继续下降，五大材库存均有所去化。 2.4利润 本周，螺卷盘面利润分化，现货利润小幅下降。 盘面利润方面，截至本周，螺纹钢2505合约盘面利润70.23元/吨，较前一周下降11.37元/吨；热卷2505合约盘面利润196.23元/吨，较前一周上升53.63元/吨。 现货利润方面，截至本周，螺纹钢现货利润为85.76元/吨，较前一周下降12.39元/吨；热卷现货利润为155.76元/吨，较前一周下降30.54元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周主要原料价格涨跌互现，其中唐山钢坯上涨30元/吨至3070元/吨，普氏62%指数上涨3.15美金至105.05美金/干吨，唐山地区准一级冶金焦到厂价格下跌50元/吨至1310元/吨。 2.6技术分析 本周，螺纹钢主力2505合约小幅上涨，收复5日均线，上方压力位参考3400元/吨，下方