铝周报：对铝价的利多因素影响仍在持续

铝市场分析

• 美国关税问题：美国对加拿大额外征收20%关税，加拿大反向征收电力关税，欧洲对美国反向征收关税，全球成本上涨和通胀问题持续。
• 国内基本面：供给端增量有限，产能置换损失少量产量，整体压力不大；下游消费良好，电池箔需求旺盛，社会库存见拐点且去库顺利，绝对库存低，隔月价差有望走阔，海外仓单集中。
• 行业利润：电解铝利润空间丰厚，但高利润并非利空，供需基本面无利空因素。
• 市场数据：截至2025/3/14，伦铝价2688.5美元/吨，沪铝价20990元/吨，LME铝现货升贴水20.04美元/吨；电解铝运行产能4405万吨，开工率97.5%；社会库存86.2万吨，铝棒库存27.5万吨，LME铝库存50.18万吨。
• 策略：单边铝震荡偏强，氧化铝中性，套利铝跨期正套。

氧化铝市场分析

• 价格走势：海外价格回落导致国内氧化铝现货价格失去支撑，成交价格低位徘徊。
• 供给端：山西贵州地区氧化铝厂降负荷，但新增产能仍在释放，供给端压力未减，过剩预期不改，短期价格难以反弹。
• 成本端：氧化铝厂面临亏损，采购积极性不高，但中国对进口矿刚性需求存在，海运费上涨至24-25美元/吨，矿价和成本支撑博弈中。
• 库存情况：全国氧化铝库存386.6万吨，电解铝厂原料库存286万吨，站台和港口库存85.6万吨，仓单库存26.8万吨，仓单压力增加。
• 市场数据：截至2025/3/14，氧化铝主力价格3156元/吨，运行产能9360万吨，开工率86.5%，进口矿价格91美元/吨。

风险提示

1. 海外矿石发生超预期扰动。
2. 宏观政策超预期扰动。