电力行业周报：基本面改善与风格切换共振，重视布局机会

本周行业观点

• 基本面改善与风格切换共振，重视布局机会：本周煤价企稳在692元/吨附近，再创2021年4月以来新低，动煤均价较去年同期下跌174元/吨。大部分火电今年以来的度电盈利能力具备向上支撑。加之煤炭库存高位且即将进入季节性淡季，火电基本面持续改善，一季度业绩预计可观。三峡入库流量同比上升54.55%，出库流量同比上升12.94%，全国重点水库蓄水量较常年同期偏多，水电量增价稳。当前电力板块已调整较多，建议关注市场风格切换与基本面支撑共振，重视电力板块布局机会。

• 全国首例跨经营区绿电交易达成：广州电力交易中心与北京电力交易中心成功开展广西、云南送上海的3月月内绿色电力交易，实现了跨经营区绿电交易机制里程碑式突破，标志着全国统一电力市场建设迈上新台阶。本次交易成交电量5270万千瓦时，其中风电占比78%，太阳能发电占比22%，上海石化、巴斯夫、科思创、腾讯、特来电等30家企业，以及华能集团、国家能源、国家电投、中广核等发电集团下属29个新能源项目参与了本次交易。

• 国家发改委推动电力现货市场全面加快建设：国家发改委提出制定出台建立健全全国统一电力市场体系的意见，初步建成全国统一电力市场体系。推动电力现货市场全面加快建设，完善电力容量补偿机制和辅助服务市场，促进各级各类电力市场衔接协同。深化新能源上网电价市场化改革，优化电力系统调节性资源市场化价格机制，健全输配电价监管制度。

火电

• 煤价持续下跌：环渤海动力煤（Q5500）市场价小幅震荡至692元/吨附近，秦港动力煤库存持续下降，沿海8省电厂库存下降，日耗上升。LNG到岸价和出厂价格均有所下降。

水电

• 3月14日三峡入库流量同比上升54.55%，出库流量同比上升12.94：三峡入库流量和出库流量均同比上升，全国重点水库蓄水量较常年同期偏多，水电量增价稳。

绿电

• 硅料与主流硅片价格保持不变：硅料价格为40元/KG，主流品种硅片价格为1.31元/PC，均与上周持平。长期来看，光伏项目收益率有望进一步提升。

碳市场

• 交易价格较上周下降1.21：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量42.43万吨，总成交额0.37亿元。挂牌协议交易周成交量12.43万吨，周成交额0.11亿元，最高成交价88.87元/吨，最低成交价86.50元/吨，本周最后一个交易日收盘价为88.54元/吨，较上周下降1.21%。

投资建议

• 火电：重视火电超额机会，建议关注重点火电标的：华电国际、皖能电力、浙能电力、华能国际；以及火电改造设备龙头：青达环保。
• 绿电：推荐布局低估绿电板块，推荐优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、龙源电力（H）、中闽能源、福能股份。
• 水核防御：把握水核防御，水电板块，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，建议关注中国核电和中国广核。

风险提示

• 原料价格超预期上涨
• 项目建设进度不及预期
• 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期