蓝思科技拟发行H股并在港交所主板上市,以推进全球化战略布局,拓宽融资渠道,加速海外生产基地建设及供应链优化。公司已在AI端侧全面布局,涵盖折叠屏、机器人和智能头显等领域,并具备从精密零部件到整机组装的一站式解决方案能力。蓝思科技将在传统消费电子的技术与经验基础上,进一步拓展新AI终端市场,有望打开成长天花板。公司主业消费电子基本盘持续扩张,与头部品牌达成长期合作,并深入拓展新能源汽车玻璃、充电桩、动力电池精密金属结构件等领域,与超30家国内外品牌建立合作。未来将推进产业链垂直整合,提升玻璃、金属等结构件与模组的渗透率。预计公司24-26年营收分别为684.39/865.62/1017.74亿元,归母净利润分别为39.41/55.98/72.16亿元,对应PE分别为33/24/18倍,维持“推荐”评级。风险提示包括宏观经济风险、新品拓展不及预期及消费电子需求疲软。