白糖市场分析及后市展望
一、白糖市场分析
1. 价格及基差走势
- 郑糖本周反弹，周度涨幅1.86%。
- ICE期糖大幅回升，周度涨幅4.8%。
2. 全国产销情况
- 2024/25榨季，2月累计销糖率48.9%，同比加快1.36个百分点。
3. 食糖进口情况
- 12月进口39万吨，同比减少11万吨，环比减少14万吨。
- 巴西配额内进口成本为5188元/吨，配额外进口成本为6615元/吨。
- 泰国配额内进口成本为5268元/吨，配额外进口成本为6719元/吨。
4. 国内工业库存
- 2024/25榨季，2月工业库存为496.45万吨，较去年同期增加79.51万吨。
5. 郑商所仓单及有效预报
- 本周郑糖仓单加预报总计28454张，较上一周增加38张。
- 仓单数量为28175张，有效预报279张。
6. 巴西生产进度
- 2月下半月累计压榨量6.15亿吨，同比减少5.01%，产糖3982.2万吨，同比减少5.58%。
7. 巴西双周制糖比
- 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为48.13%，去年同期为49.02%。
8. 巴西食糖月度出口
- 2月糖出口量为182.5万吨，较去年同期减少39.44%。
- 2024/25榨季巴西累计出口3340.5万吨，同比增加2.65%。
9. 国际主产区天气情况
二、后市展望
国内市场
- 郑糖在国际市场走强的带动下反弹，但整体处于5800-6200元/吨之间的宽幅震荡。
- 短期基本面上，糖厂销售情况较好，去库速度快，挺价意愿足。
- 即将发布的1-2月进口数据或带来较强支撑。
- 终端消费仍处于淡季，缺少囤货和采购意愿。
- 基差交易中，基差缩小若较大，将给利润空间，基差糖对盘面压力增强，抑制价格上行。
国际市场
- 印度估产下降，国内糖价持续飙升，印度100万吨出口难以实现，贸易流收紧。
- 巴西主产区2月降雨低于长期水平，3月降雨依旧低于历史水平，对产量不利。
- 甘蔗新种减少近20%，宿根蔗比例增加，南巴西2025/26榨季估产存在分歧。
- 短期国际糖价下方空间有限，上方主要关注巴西天气情况及印度政策，短期压制参考20美分/磅一线。
三、操作建议
