白糖周报：外盘大幅下挫 郑糖跟随调整

研究咨询部 外盘大幅下挫郑糖跟随调整 ——国信期货白糖周报 2024年12月22日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2后市展望 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖本周大幅回落，周度跌幅3.3%。ICE期糖大幅下行，周度跌幅6.27%。 数据来源：博易云国信期货 数据来源：WIND国信期货 截至12月18日全国压榨进度 广西云南湛江 海南预计12月底开榨，同比推迟10天左右。 已开榨糖厂74家，仅剩下1家未开榨。已开榨糖厂25家，同比增加11家。进入密集开榨期。 已开榨糖厂15家，仅剩1家糖厂未开榨。2024/25榨季开榨糖厂同比减少1家 截至11月底，内蒙古累计产糖37万吨，同比减少8万吨。截至11月底，新疆累计产糖39.63万吨。 截至11月底，全国累计产糖136.79万吨，同比增加48.16万吨，增幅54.34%。 数据来源：沐甜科技中国糖业协会国信期货 2022/20232023/20242024/2025 120 100 80 60 40 20 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2023/24榨季，11月累计销糖率44.52%，同比上升9.18个百分点。 数据来源：WIND国信期货 2022年2023年2024年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 11月进口53万吨，同比增加9万吨，环比减少1万吨。ICE期糖3月合约22.5美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为5859元/吨，配额外进口成本为7490元/吨；泰国配额内进口成本为6270元/吨，配额外进口成本为8026元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 2024/20252021/20222022/20232023/2024 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2024/25榨季，11月工业库存为75.89万吨，较去年同期增加18.89万吨。 数据来源：WIND国信期货 70,000 2023年2022年2021年 2020年2024年 30,000 2023年2022年2021年 2020年2024年 60,000 25,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 20,000 15,000 10,000 5,000 01/03 02/03 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 01/03 02/03 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 00 本周郑糖仓单加预报总计11738张，较上一周增加2773张。仓单数量为9184张，有效预报2554张。 数据来源：郑商所国信期货 2020年2021年2022年2023年2024年 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 11月下半月累计压榨量6.03亿吨，同比减少2.75%，产糖3936.1万吨，同比减少3.72%。 数据来源：UNICA国信期货 2020年2021年2022年2023年2024年 55 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为48.34%，去年同期为49.34%。 数据来源：UNICA国信期货 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 2022年2023年2024年 巴西11月糖出口量为339.1万吨，较去年同期减少29.38万吨。2024/25榨季巴西累计出口2668万吨，同比增加18.21%。2024年1-10月累计出口已经超过2023年全年出口。 数据来源：巴西贸易部国信期货 巴西主产区降雨充沛。印度降水几无变化。 数据来源：NOAA国信期货 操作建议：震荡思路对待。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 14 郑糖冲高后本周大幅下挫。现货价格跟随期货盘面快速回落，市场成交转为清淡。生产方面，广西已经全面开榨，云南开榨糖厂数达到30家，同比增加9家，进入集中开榨时期。主产区天气来看，广西整体依旧维持干旱状态，估产或再度面临下调。11月份我国进口食糖53万吨，同比增加9万吨，为近十年来第四高的水平。总体供应较为充裕。由于价格快速下挫，现货采购意愿下降。但继续下行空间或有限。预计大概率维持震荡。 国际市场来看，巴西雷亚尔兑美元走弱至年度低位，货币原因打压国际糖价。供应方面来看，巴西12月的持续降雨对于2025/26榨季的生产存在支撑，从而使得市场对于未来供应的担忧减少。根据印度糖和生物能源制造商协会(ISMA)的数据，截至2024年12月15日，2024-25年度糖产量达到613.9万吨，而去年同期产量为740.5万吨。今年开榨糖厂数量为477家，而去年同期为496家。印度政府食品部长表示可能允许部分糖出口，但要在保证生产乙醇的前提下。糖价整体走弱，关注19美分支撑。 感谢观赏！ 研究咨询部 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：侯雅婷 从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232 电话：021-55007766-305169 邮箱：15227@guosen.com.cn 研究咨询部