白糖市场分析及后市展望
一、白糖市场分析
- 价格走势：郑糖本周跟随外盘回落，周度跌幅1.22%；ICE期糖大幅下挫，周度跌幅5.07%。
- 现货及基差：数据来源WIND，具体走势未详细展开。
- 全国产销情况：2024/25榨季，1月累计销糖率49.85%，同比下降3.27个百分点（数据来源WIND）。
- 食糖进口情况：12月进口39万吨，同比减少11万吨，环比减少14万吨；巴西配额内进口成本为5188元/吨，配额外为6615元/吨；泰国配额内为5268元/吨，配额外为6719元/吨（数据来源中国海关）。
- 国内工业库存：2024/25榨季，1月工业库存为375.78万吨，较去年同期增加100.73万吨（数据来源WIND）。
- 郑商所仓单及有效预报：本周郑糖仓单加预报总计27099张，较上一周增加1973张；仓单数量为23962张，有效预报3137张（数据来源郑商所）。
- 巴西生产进度：2月上半月累计压榨量6.14亿吨，同比减少4.98%，产糖3981.2万吨，同比减少5.57%（数据来源UNICA）。
- 巴西双周制糖比：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为48.14%，去年同期为49.04%（数据来源UNICA）。
- 巴西食糖月度出口：1月糖出口量为206万吨，较去年同期减少35%；2024/25榨季巴西累计出口3157.89万吨，同比增加6.95%（数据来源巴西贸易部）。
- 国际主产区天气情况：巴西主产区转为干燥，印度几无降水（数据来源NOAA）。
二、后市展望
- 国内市场：广西快速收榨，云南仍在全面生产；全国工业库存处于历史高位，供应充足；市场等待2月产销数据，销售情况或难超越1月水平。技术上，郑糖多次尝试站稳6000元/吨一线失败，上方压力明显，后期面临淡季考验。
- 国际市场：国际糖价大幅下挫，消化印度估产下调的利多，积累多头获利盘；巴西生产商在高位积极销售；近月合约到期，大型糖交易商削减多头头寸。预计国际糖价回归基本面。
- 综合来看：一季度印度难以出口，巴西库存二十年低位，可出口量降低，糖价18美分/磅一线仍存在支撑。
- 操作建议：震荡偏空思路对待。
三、研究结论
- 国内市场供应充足，郑糖上方压力明显，后期面临淡季考验。
- 国际市场回归基本面，巴西库存低位提供支撑。
- 操作建议：震荡偏空。
