尿素周报：农需走弱、工业需求环比好转 阶段性淡季尿素出厂价格获得底部支撑

尿素市场分析总结

主要内容

• 价格分析：尿素现货价格近期呈现底部支撑态势，主要受农业需求走弱和工业需求环比好转的影响。国内尿素现货价格在1500-3600元/吨区间波动，国际尿素价格与国内价差较小，出口预期模糊。
• 供应综述：尿素周度日均产量维持在19.43-19.75万吨，供应端同比高位，但工厂库存和淡储库存持续投放市场，缓解供应压力。预计本周2家企业检修，5家恢复生产。
• 需求分析：农业需求处于空档期，小麦区域农业用肥基本结束，水稻区域用肥陆续启动。复合肥开工率55.93%，维持高位，库存下滑，下游提货积极性较好。火电脱硫脱硝尿素消耗量随气温回升而下滑。
• 库存分析：尿素企业总库存量119.34万吨，较上周减少2.93万吨，降幅收窄。随着农业返青肥进度收尾和储备货源释放，新单成交放缓，部分企业库存开始增加。
• 估值分析：山西尿素工厂固定床工艺生产成本1480元/吨，利润210元/吨，尿素价格下行乏力，上行动力不足，价格有望维持震荡。
• 策略建议：单边UR2505宽幅震荡思路，套利UR2505-UR2509-期权，阐述期货市场盘面走势及供需关系，建议关注尿素出口预期和需求环比好转迹象。
• 风险提示：尿素出口预期模糊，期货利多交易需谨慎。

关键数据

• 尿素周均日产量：2025年3月6日-12日为19.43万吨，3月13日-19日预计为19.71万吨。
• 尿素企业库存：119.34万吨，较上周减少2.93万吨。
• 复合肥开工率：55.93%，环比提升1.42个百分点。
• 尿素出口量：2024年5月为26.20万吨，12月为0.24万吨。

研究结论

尿素市场处于阶段性淡季，供应端维持高位，需求端农业走弱、工业缓慢增加。库存下降但降幅收窄，价格获得底部支撑，预计维持震荡。后期需关注复合肥行业开工率提升对尿素需求的拉动作用，以及尿素出口预期变化。