中信建投电新AIDC柴发行业供需缺口明显国产占比提升

核心观点与关键数据

• 行业背景：柴油发电机组作为数据中心三级供电体系的标配，与市电、UPS共同保障供电稳定。
• 需求预测：基于国内每年5000亿数据中心投入，预计2025-2027年国内柴油发动机需求每年约6000台，其中2024年需求为3000台，2025年后需求快速增长。
• 价值量与供给格局：发动机是柴油发电机组中价值量最高环节（占比60%-70%），目前仍以进口为主，康明斯、MTU、卡特彼勒等国际品牌主导2MW以上市场。2024年内资占比仅23%。

供给端分析

• 2025年供给：总量3750台，其中中外合资/外资3000台，内资1250台，内资占比33%。
• 2026年供给：总量5100台，其中中外合资/外资3000台，内资2100台，内资占比41%。
• 主要厂商供给：
  • 内资：玉柴（2024年400台，2025年700台，2026年1300台）、潍柴（2024年300台，2025年500-600台，2026年800台）。
  • 进口/合资：康明斯（2024年600台，2025年700台，2026年800台）、卡特彼勒（天津）（2024年500台，2025年600-700台，2026年700-800台）、MTU（2024年200-300台，2025年300-400台，2026年400-500台）、三菱（菱重）（2024年300台，2025年400台，2026年500台）。

供需缺口与价格影响

• 缺口预测：2025-2026年行业供给（3750+5100台）相比需求6000台存在明显缺口。
• 价格与利润：进口发动机组装机组售价约250万元/台，内资发动机机组约200万元/台；集成厂商净利分别为25-30万元/台（进口/合资）和近20万元/台（国产）。
• 风险提示：若运营商对内资发动机接受度低，2025年供需缺口将扩大，推高行业价格。

研究结论

• 短期供需紧张：2025-2026年行业存在显著供需缺口，内资厂商占比提升但仍无法满足需求。
• 价格上行压力：若内资发动机接受度不及预期，行业价格或进一步上涨，利好内资厂商长期发展。