东方雨虹机构调研纪要

东方雨虹2024年度利润分配预案调整为分次分红，主要出于以下考虑：

1. 政策响应与投资者回报：响应“国九条”等政策，增强投资者获得感，通过年内多次分红提升回报水平，保障投资者总体回报稳定。
2. 经营季节性特征匹配：公司上半年资金需求量大，下半年资金流入多，分次分红更匹配经营节奏，便于资金安排和风险应对。
3. 财务稳健性保障：分次分红有助于强化资金储备，维持低资产负债率，提升抗风险能力，同时支持业务拓展和海外市场布局。

核心数据：

• 2024年利润下滑主要因收入下降，核心原因是业务模式转型（直销向渠道销售）、客户结构优化及部分回款较差业务放弃。
• 零售渠道收入同比增长近10%，工程渠道逆势增长，渠道变革下经营现金流净额同比增长64.39%。
• 公司财务结构稳健，2024年底资产负债率43%，有息负债率15%，银行授信额度充裕。

研究结论：

• 分次分红不会影响公司正常经营，反而通过改善现金流、降低负债率提升财务稳健性。
• 零售和工程渠道成为增长亮点，分次分红有助于平衡渠道投入和海外业务发展。
• 实控人获分红后将降低质押率，缓解质押压力，进一步降低公司经营风险。