黄金：降息预期持续走高，金价有望持续提升

有色金属 2025-03-13 翟堃,高嘉麒德邦证券 Bach🐮

核心观点：美国CPI数据低于预期，核心CPI增速创近四年新低，推动市场降息预期走高，短期内或对金价形成提振；长期来看，美元规模持续扩张及全球去美元化趋势将支撑金价上行。
关键数据：
- 2月CPI同比上涨2.8%（预期2.9%），核心CPI同比增速回落至3.1%。
- 30天期联邦基金利率自2月中旬以来持续提升，最高达96.53。
- 美联储6月降息概率从一个月前的33.7%升至79.8%。
- 2024年Q4美国M2规模持续提升（10-12月分别为21.3-21.6万亿美元），全球外汇储备中美元占比降至53.4%（较上一年下降1.4个百分点）。
短期展望：金价在快速上涨后存在回调压力，但降息预期及CPI数据刺激或推动金价结束震荡，重回上行趋势。
长期趋势：美元规模扩张及去美元化推动金价长期增长。
投资建议：推荐黄金及相关个股（紫金矿业、中金黄金、山东黄金等）配置机会逐步显现。
风险提示：美联储货币政策超预期变动、贵金属实物需求不及预期、全球地缘政治风险加剧。