电力设备行业研究周报：顶层强调加快社会绿色转型，光伏产品价格有望持续修复

行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 顶层强调加快社会绿色转型光伏产品价 格有望持续修复 电力设备行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：顶层强调加快社会绿色转型光伏产品价格有望持续修复 2025政府工作报告中提出： 单位国内生产总值能耗降低3左右，生态环境质量持续改善。 加快发展绿色低碳经济。完善支持绿色低碳发展的政策和标准体系，营造绿色低碳产业健康发展生态。深入实施绿色低碳先进技术示范工程，培育绿色建筑等新增长点。 积极稳妥推进碳达峰碳中和。扎实开展国家碳达峰第二批试点，建立一批零碳园区、零碳工厂。加快构建碳排放双控制度体系，扩大全国碳排放权交易市场行业覆盖范围。开展碳排放统计核算，建立产品碳足迹管理体系、碳标识认证制度，积极应对绿色贸易壁垒。加快建设“沙戈荒”新能源基地，发展海上风电，统筹就地消纳和外送通道建设。 据SMM光伏视界消息，光伏组件整体3月排产环比上升35，订单交付较增多，分布式抢装订单显现，库存小幅降低，Topcon电池片和硅片排产亦提升明显。在需求旺盛的影响下，部分光伏产品价格也持续上涨。 组件：当前组件市场，集中式项目的N型182mm主流成交价06850695元 W，上调001元W，N型210mm主流成交价07050718元W，上调0012 元W。Topcon分布式组件价格07130736元w。 电池片：Topcon183电池片（25及以上效率）价格029030元W左右，Topcon210RN电池片029030元w，Topcon210电池片0290295元W，近期价格持续上拉。 硅片：硅片报价保持稳定，但近几日210R开始出现135元片高价成交，虽二三线企业仍维持13元片，但市场总体热度继续增加。 我们认为，在政策导向、行业自律、成本压力、供需格局等因素影响下，随着产业链下游组件、电池片涨价，产业链上游硅片、硅料等也有望随之涨价，产业链企业盈利有望迎来修复。 投资策略： 国内不断出台相关政策，助力淘汰落后产能、防止供给端“无序扩张”，光伏行业有望加速筑底。随着技术进步，颗粒硅应用规模有望扩大，带动多晶硅成本下降。硅片电池片组件成本将降低，盈利空间有望修复及扩展。建议关注一体化龙头：隆基绿能，以及BC电池技术与产能方面布局较为领先的企业：爱旭股份。 行情回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为064，在申万31个一级行业中，排在第23位。电力设备行业本周跑输沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为156、139、219、161。 在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为702、463、064、322、038、140。 风险提示： 光伏装机不及预期。 评级增持（维持） 2025年03月11日 刘宁分析师 SAC执业证书编号：S1660524090001 行业表现走势图 24 12 0 12 24 202403202406202409202412202503 电力设备 沪深300 资料来源：Wind申港证券研究所 内容目录 1每周一谈：顶层强调加快社会绿色转型光伏产品价格有望持续修复3 2行情回顾3 3锂离子电池及关键材料价格变化5 4风险提示6 图表目录 图1：各行业周涨跌幅4 图2：重点指数周涨跌幅4 图3：电力设备子板块周涨跌幅4 图4：电力设备板块周涨跌幅前五个股4 图5：电力设备板块周涨跌幅后五个股4 图6：碳酸锂价格（元吨）5 图7：电池价格（元Wh）5 图8：正极材料价格（元吨）5 图9：隔膜价格（元平方米）5 图10：电解液价格（元吨）5 1每周一谈：顶层强调加快社会绿色转型光伏产品价格有望持续修复 顶层强调加快社会绿色转型，2025政府工作报告中提出： 单位国内生产总值能耗降低3左右，生态环境质量持续改善。 加快发展绿色低碳经济。完善支持绿色低碳发展的政策和标准体系，营造绿色低碳产业健康发展生态。深入实施绿色低碳先进技术示范工程，培育绿色建筑等新增长点。 积极稳妥推进碳达峰碳中和。扎实开展国家碳达峰第二批试点，建立一批零碳园区、零碳工厂。加快构建碳排放双控制度体系，扩大全国碳排放权交易市场行业覆盖范围。开展碳排放统计核算，建立产品碳足迹管理体系、碳标识认证制度，积极应对绿色贸易壁垒。加快建设“沙戈荒”新能源基地，发展海上风电，统筹就地消纳和外送通道建设。 据SMM光伏视界消息，光伏组件整体3月排产环比上升35，订单交付较增多，分布式抢装订单显现，库存小幅降低，Topcon电池片和硅片排产亦提升明显。在需求旺盛的影响下，部分光伏产品价格也持续上涨。 组件：当前组件市场，集中式项目的N型182mm主流成交价06850695元W，上调001元W，N型210mm主流成交价07050718元W，上调0012元W。Topcon分布式组件价格07130736元w。 电池片：Topcon183电池片（25及以上效率）价格029030元W左右，Topcon210RN电池片029030元w，Topcon210电池片0290295元W，近期价格持续上拉。 硅片：硅片报价保持稳定，但近几日210R开始出现135元片高价成交，虽二三线企业仍维持13元片，但市场总体热度继续增加。 我们认为，在政策导向、行业自律、成本压力、供需格局等因素影响下，随着产业链下游组件、电池片涨价，产业链上游硅片、硅料等也有望随之涨价，产业链企业盈利有望迎来修复。 投资建议：国内不断出台相关政策，助力淘汰落后产能、防止供给端“无序扩张”，光伏行业有望加速筑底。随着技术进步，颗粒硅应用规模有望扩大，带动多晶硅成本下降。硅片电池片组件成本将降低，盈利空间有望修复及扩展。建议关注一体化 龙头：隆基绿能，以及BC电池技术与产能方面布局较为领先的企业：爱旭股份。 2行情回顾 电力设备行业本周涨跌幅为064，在申万31个一级行业中，排在第23位。 电力设备行业本周跑输沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为156、139、219、161。 在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为702、463、064、322、038、140。 电力设备行业周涨幅前五个股分别为：欧普泰、金杨股份、武汉蓝电、震裕科技、杭电股份。 电力设备行业周跌幅前五个股分别为：金刚光伏、南都电源、信宇人、新宏泰、申昊科技。 图1：各行业周涨跌幅 80 70 60 50 40 30 20 10 00 10 20 资料来源：iFinD，申港证券研究所 图2：重点指数周涨跌幅图3：电力设备子板块周涨跌幅 25 20 15 10 05 00 上证指数沪深300深证成指创业板指电力设备 80 219 156 139 161 064 702 463 322 140 064 038 70 60 50 40 30 20 10 00 10 20 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 图4：电力设备板块周涨跌幅前五个股图5：电力设备板块周涨跌幅后五个股 350 300 250 200 150 100 50 00 00 20 40 60 80 100 120 欧普泰金杨股份武汉蓝电震裕科技杭电股份140 申昊科技新宏泰信宇人南都电源金刚光伏 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 3锂离子电池及关键材料价格变化 图6：碳酸锂价格（元吨） 上海有色现货含税均价碳酸锂Li2CO3995 120000 110000 100000 90000 80000 70000 60000 2437244724572467247724872497241072411724127251725272537 资料来源：iFinD，上海有色，申港证券研究所 图7：电池价格（元Wh）图8：正极材料价格（元吨） 050 045 040 035 030 025 020 180000 方形动力电芯三元国产 方形动力电芯磷酸铁锂国产 市场价三元材料8系811型 市场价磷酸铁锂动力型国产 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 图9：隔膜价格（元平方米）图10：电解液价格（元吨） 14 13 12 11 10 09 08 30000市场价电解液动力三元市场价电解液磷酸铁锂 7m2m陶瓷涂覆隔膜国产中端 9m3m陶瓷涂覆隔膜国产中端 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 4风险提示 光伏装机不及预期。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处，不受任何第三方的影响和授意。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 申港证券股份有限公司（简称“本公司”）是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性和完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 申港证券研究所已力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价，不构成其他投资标的的要约和邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。投资者不应单纯依靠本报告而取代自身独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载资料、意见及推测仅反映申港证券研究所于发布本报告当日的判断，本报告所指证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会产生波动，在不同时期，申港证券研究所可能会对相关的分析意见及推测做出更改。本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。 本报告仅面向申港证券客户中的专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，本公司不会因接收人收到本报告而视其为当然客户。本报告版权归本公司所有，未经事先许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如转载或引用，需注明出处为申港证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、发布、转载和引用者承担。 行业评级体系 申港证券行业评级体系：增持、中性、减持 增持报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率5以上 中性报告日后的6个月内，相对于市场基准指数收益率介于55之间减持报告日后的6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5以上 （基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为标普500指数或纳斯达克指数。）申港证券公司评级体系：买入、增持、中性、减持 买入报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率15以上 增持报告日后