股票回购彰显信心，看好业绩弹性释放

2025-03-11 周豫,乔露阳太平洋证券 Franky！

核心观点：公司发布股票回购计划，彰显信心并完善长效激励机制；兽药价格有望开启上涨周期，动保业务弹性可期；募投项目建成投产，产能进一步扩充。
股票回购计划：公司拟以集中竞价方式回购1亿至2亿元股份，用于员工持股计划或股权激励，回购股份数量约占总股本0.72%-1.43%。
兽药行业分析：供给端产能持续出清，需求端养猪业高盈利带动兽药原料药需求提升；2024年10月以来，氟苯尼考、强力霉素价格分别上涨约8%。
募投项目进展：固定资产规模由2019年的11.78亿元扩张至2023年的36.93亿元，募投项目等重点项目已陆续结项，主要产品产能得到扩充。
财务预测：预测2024/25/26年营收分别为60.01/68.17/78.28亿元，归母净利润分别为8.01/10.04/12.04亿元，对应PE为13/11/9倍。
投资建议：给予“买入”评级，目标价25.00元。
风险提示：行业政策风险、市场竞争加剧风险、产品价格下滑风险、外汇汇率波动风险。