首次覆盖报告：把握短视频流量红利，看好业绩弹性

九方智投控股(9636) 首次覆盖报告给予“增持”评级，目标价49.43港元，对应2025年20x P/E。公司为金融信息服务行业的龙头，预计2024-2026年营收和归母净利润分别为23.06/37.50/43.16亿元和2.70/10.35/13.11亿元。

公司抓住短视频平台的流量红利，业绩快速增长。九方智投的前身是上海九方云，于1998年获得证券投资顾问资质，2017年被银科集团收购，开始加大智能投顾的布局。公司最早抓住短视频流量红利，布局各大互联网平台，当前短视频平台用户存量庞大，用户使用时长保持提升，投资者更多选择短视频平台获取金融相关信息。公司抓住短视频流量红利实现业绩的快速增长，2019年至2024年营业收入由2.7亿元增至23亿元，复合增速达54%。

公司通过精细化运营、加强投研、AI赋能三方面实现流量的更好留存和变现。公司运用大数据技术深入洞察用户的行为模式，精准分析用户的偏好和需求，进而制定针对性的流量投放策略，有效提升客户留存率。投研方面，公司于2019年成立九方金融研究所，致力于为投资者提供便捷高效、成体系、能实战应用的定制化投研服务，核心成员在相关领域均拥有超过10年的经验，已覆盖20余个行业与4000余家公司，深度覆盖公司400余家。AI方面，公司宣布已在“九哥”和“九方灵犀”中正式接入DeepSeek-R1，使产品获得了更优秀的智能投顾能力与更深度的思考能力。精细化运营、加强投研、AI赋能使得公司更好实现流量的留存和变现。

催化剂：资本市场交投活跃。

风险提示：资本市场波动；监管政策收紧。