贵金属日报：衰退预期有所增加 商品大多呈现回落

核心观点与关键数据

• 市场环境：受衰退预期影响，商品市场普遍下跌，贵金属同样走低，但跌幅相对有限。美国2月短期通胀预期上升，中长期通胀预期持稳，公众对未来金融形势恶化的预期增强。
• 期货行情：沪金主力合约收于681.50元/克，上涨0.30%；沪银主力合约收于8056元/千克，下跌1.31%。
• 美债收益率：美国10年期国债利率收于4.32%，10年期与2年期利差为0.33%，均与前一日持平。
• 上期所持仓与成交量：Au2502合约多头减少6手，空头减少21手；Ag2502合约多头增加468手，空头增加468手。沪金总成交量上涨14.85%，沪银总成交量下降50.35%。
• 贵金属ETF持仓：黄金ETF持仓下降2.59吨至891.75吨，白银ETF持仓上涨25.48吨至13,575.88吨。
• 期现价差与金银比价：黄金国内溢价为-0.13元/克，白银国内溢价为-544.68元/千克。上期所金银比价上涨至84.60，外盘金银比价上涨至88.64。

基本面分析

• 上海黄金交易所T+d市场：黄金成交量上涨3.63%至35650千克，白银成交量上涨4.42%至442126千克。黄金交收量为5136千克，白银交收量为120420千克。

投资逻辑与策略

• 总体建议：货币政策仍偏宽松，但经济展望不确定性较高。黄金价格建议逢低买入套保，白银走势追随黄金但波动较大，企业可积极参与买入套保操作。
• 策略建议：黄金谨慎偏多，白银谨慎偏多，套利逢低做多金银比价，期权暂缓。
• 风险提示：流动性风险冲击。

图表与研究人员

• 图表：提供了十年期美债收益率、10-2年期利差、上期所金银成交量、国内及国际金银比价等图表。
• 研究人员：师橙、陈思捷、封帆。