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2025年政府工作报告点评：以稳为主，财政全方位发力

2025-03-08 陈彦利上海证券亓qí

核心观点：2025年政府工作报告延续中央经济工作会议基调，强调实施更加积极有为的宏观政策，以稳为主，财政全方位发力，推动经济持续回升向好。
总体要求：报告要求在扩大国内需求、推动科技创新和产业创新融合发展、稳住楼市股市、防范化解重点领域风险和外部冲击等方面发力。
预期目标：设定GDP增长目标为5%左右，通胀目标调整为2%左右，城镇新增就业1200万人，城镇调查失业率控制在5.50%左右。
政策重点：
- 财政政策：赤字率上调至4%，财政赤字增加至5.66万亿元；拟发行超长期特别国债1.3万亿元，支持国有大型商业银行补充资本；地方政府专项债券增加至4.4万亿元；中央预算内投资安排7350亿元。
- 货币政策：实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕。
- 结构政策：更大力度促进楼市股市健康发展，加大对科技创新、绿色发展、提振消费以及民营、小微企业等的支持。
重点工作任务：
- 扩大国内需求：实施提振消费专项行动，提升消费能力、增加优质供给、改善消费环境；促进居民增收，推动中低收入群体增收减负；以“两重”项目为依托，增加中央预算内投资。
- 现代化产业体系建设：培育壮大新兴产业、未来产业；推动传统产业改造提升；激发数字经济创新活力。
- 防范化解重点领域风险：地产方面，加力实施城中村和危旧房改造，释放刚性和改善性住房需求潜力；合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进收购存量商品房。
研究结论：在政策刺激下，国内需求有望改善，以应对外需不确定性的上升，推动经济持续回升向好。
风险提示：地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中外政策超预期变化。