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烧碱周报：烧碱期现走势分化，强现实弱预期博弈

2025-03-10 刘田莉中泰期货尊敬冯

基本面总结：本周烧碱产量变动不大，华东、华南检修装置复产导致供应量充裕；山东装置开停并存，部分企业受空气污染因素降负。氧化铝开工率持稳，有企业计划4月投产或备货，但山东某氧化铝厂或有旧产能退出。隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存环比下滑6.78%，同比下滑5.08%。
主要观点：潜在利多因素包括非铝需求改善、氧化铝备货需求增加、检修超市场预期；潜在利空因素为低价仓单、检修不及预期。基本面利多消息较多，现货价格或继续走强。
国内经济数据：中国CPI同比下滑，PPI同比微升，PMI显示制造业景气度有所改善。
山东现货价格：山东32%碱周均价928元/吨，环比上涨；50%碱周均价1558元/吨，环比下调。片碱价格3900元/吨。50碱与32碱价差收缩。
烧碱主力合约基差：现货价格大幅走强，基差走强。32%碱基差231.5元/吨，50%碱基差349元/吨。
烧碱供给：产能利用率85.6%，较上周环比上升；周度产量82.39万吨。
烧碱库存及利润：全国液碱样本企业库容比25.05%，环比下滑；周平均毛利341元/吨，环比持平。
烧碱进出口：液碱进口量环比增长，出口量环比大幅增长，净出口增速提升。
液氯价格：山东液氯价格区间-550至-300元/吨。
下游需求：氧化铝利润大幅下滑，开工率持稳；粘胶短纤开工率提升，利润改善；PVC开工率下降，毛利下滑。
纯碱价格：价格震荡运行，产能利用率波动，利润分化，库存变化。