食品饮料行业周报：扩内需促消费，政策催化持续

二级市场表现

• 食品饮料板块上周上涨0.74%，跑输沪深300指数0.65个百分点，排名第22位。
• 子板块中，白酒和软饮料表现较好，分别上涨1.53%和1.25%。
• 个股方面，青海春天、金字火腿等涨幅居前，甘源食品等跌幅较大。

白酒行业

• 政策催化持续，政府工作报告提出扩内需促消费。
• 泸州老窖召开经销商大会，提出“六大思维转变”开辟新路径。
• 批价方面，飞天茅台批价小幅回升，五粮液普五持平。
• 行业处于底部区间，期待政策持续加码带动需求修复。
• 建议关注高端酒和区域龙头，如贵州茅台、五粮液等。

啤酒行业

• 政策刺激现饮场景修复，需求有望改善。
• 成本端预计稳中有降，对盈利能力有积极贡献。
• 高端化趋势不改，量稳价增趋势不变。
• 建议关注高端化核心标的青岛啤酒。

大众品行业

零食

• 渠道多样化，量贩店、会员商超等渠道崛起，行业快速增长。
• 产品创新迭代，满足消费者多元化需求，质价比趋势下仍具成长性。
• 建议关注盐津铺子、甘源食品等。

餐饮供应链

• 餐饮场景有望回暖，餐饮供应链核心受益。
• 行业为稀缺成长赛道，餐饮企业“三高”痛点突出，成本控制需求强烈。
• 连锁化率提升空间大。
• 建议关注安井食品、千味央厨。

乳制品

• 政策推动乳制品需求向好，行业渗透率有提升空间。
• 上游牧场产能去化，原奶供需格局改善，奶价有望企稳。
• 低温乳制品接受度提高，产品高端化趋势加速。
• 建议关注新乳业。

投资建议

• 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。
• 啤酒：青岛啤酒。
• 零食：盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
• 餐饮供应链：安井食品、千味央厨。
• 乳制品：新乳业。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期。
• 竞争加剧的影响。
• 食品安全的影响。