食品饮料行业周思考（第30周）：扩内需政策上新，暑期消费旺季在即

抢抓暑期消费旺季，央地扩内需政策密集上新。为抢抓消费市场“暑期档”，各地也密集出台促消费政策。广西于7月至8月期间，全面开展2024广西暑期消费季系列促消费活动，更好满足消费者购物、休闲、娱乐等多元消费需求。广西壮族自治区商务厅副厅长朱雁玲介绍，广西在上半年基础上，继续投入财政资金1.8亿元，撬动各类促销资金超2亿元，围绕暑期惠购、夏日焕新、欢乐假日等三大版块7个“潮”主题，推出超300场次暑期促销主题活动。7月22日，广东省文化和旅游厅表示，为进一步做好广东省促进文化和旅游消费工作，持续释放文化和旅游消费潜力，将在今年7月至9月开展广东文旅消费季惠民补贴活动，分多轮向公众发放总计800万元的文旅消费惠民补贴券。随着暑期档电影市场的持续升温，各地影院也根据当地观众的需求推出特色活动，优化服务提升观影体验。比如，7月19日，浙江省电影消费券发放活动举行启动仪式，活动将持续到明年6月30日，这期间每周五-周日发放，总额将超过2800万元。此外，北京、上海、江苏、江西等地也通过开展多种经营形式，拓展观影附加功能，发放文化消费券、观影优惠券等形式，吸引更多的观众走进电影院，推动电影市场消费持续增长。 1-6月我国酒类进口额下降5.7%，烈酒进口额下降幅度更大。1）酒类进口：根据酒业家和中国食品土畜进出口商会酒类进出口商分会，今年1-6月，进口酒恢复进程出现曲折反复，金额重回下行通道，数量降幅有所收窄，进口总额20.0亿美元，同比下降5.7%，较1-5月增幅回落6个百分点，进口总量3.7亿升，下降16.6%，降幅缩窄2个点。2）烈酒进口：根据酒业家和海关总署公布的数据显示，1-6月烈酒进口量约为4913万升，同比下跌16.34%，进口额约为10亿美元，同比下跌12.94%。其中，6月烈酒进口量约为874万升，同比下滑41.54%，进口额约为1.36亿美元，同比下滑59.87%。 水井坊：24Q2延续稳健增长，上半年高档酒毛利率向好。1H24公司实现营业总收入17.19亿元，同增12.57%，归母净利润2.42亿元，同增+19.55%。2Q24公司实现营业总收入7.85亿元，同增16.62%；归母净利润0.56亿元，同增+29.60%。分产品来看，1H24高档/中档酒收入15.17/0.97亿元，分别同增6.13%/12.78%，毛利率分别同增1.45/0.04pct至85.53%/63.12%。 仙乐健康：经营稳健，行稳致远。公司公告，2024H1实现归母净利润1.47-1.62亿元，同比增长45%-60%；实现扣非后归母净利润1.44-1.59亿元，同比增长45%-60%。2024年上半年，受益于中美欧研发、供应链、销售协同体系以及销售组织革新，公司抓住全球营养健康食品行业稳步增长，市场需求增加的契机，在稳固中国区业务基本盘的同时，坚定不移地贯彻“国际化”战略，充分发挥德国工厂、BestFormulations工厂的优势和业务辐射作用，加大境外业务开拓力度，取得整体业绩增长。 重庆啤酒：“扬帆27”，提质增效。2024年，公司“扬帆27”战略进入新的发展阶段——“嘉速扬帆”，即在“扬帆27”战略框架的基础上，通过增加对选定增长动力的投资和支持，提高了增长目标。增长动力包括产品组合、地理位置和能力范畴，以提升供应链效率，培育增长文化，并持续关注成本。产品组合上，提升高端产品增长，加速啤酒以外品类增长；地理上，加快在增长型市场的增长，推动基地市场的利润增长；加速提升供应链效率。（1）品牌方面，本地啤酒品牌将继续深化本地连接，打造本地特色和持续焕新品牌，并且通过丰富产品组合，持续推动高端化。重庆品牌将继续挖掘与重庆火锅场景的联系，持续深化与后火锅的合作，打造“吃重庆火锅，喝重庆啤酒”的消费场景和心智，并尝试在重庆外市场有选择性拓张，进一步强化产品组合。大理啤酒和天目湖啤酒将持续提升高端化和市场份额，风花雪月品牌将继续拓展表现良好的风花雪月低醇啤酒，并考虑推出全新产品，在果味酒精饮料领域进一步探索。乌苏2024年将持续投放，确保有竞争力的媒体投放，并升级内容营销进一步强化社交声量；推动产品创新，在2023年成功上市乌苏白啤的基础上，进一步推出更多符合市场需求的新产品；打造品牌活动升级，与各地美食节、食街、烧烤连锁紧密合作；依托大城市2.0项目，积极拓展分销网络，强化门店管控，提升售点动销，让公司的市场拓展计划更加稳健有序地前行。国际品牌方面，1664将强化法式基因，加强产品沟通，继续扩大产品组合，不断进行高端化升级。嘉士伯品牌以龙年新春限定包装开局，第二、三季度结合赞助利物浦足球俱乐部，围绕消费者推出全方位夏季足球营销战役，此外打造全新“好奇元宇宙”派对巡演。乐堡啤酒将继续围绕“放开玩WHY NOT”，紧密围绕代言人开展更具创意性和话题性的营销活动。夏日纷果味酒将加深与品牌代言人的年度合作，推出代言人焕新限量包装，进一步圈粉年轻消费群。京A、布鲁克林等精酿品牌在2024年将专注于精酿人群的深耕，在延续营销创新，加强分销、生动化、消费者互动，扩大泛啤酒人群的同时，投入更多的资源，通过部落营销、消费者及行业活动，招募和转化更多的精酿极客和啤酒爱好者，提升品牌在精酿圈层的美誉度，拉动更多的品牌尝试及购买。（2）销售方面，2024年公司将在核心市场持续推进产品高端化并巩固核心啤酒的份额；大城市计划将制定精进打法，优化产品组合，强化落地执行；开发差异化产品来适应不同渠道、不同区域的发展；继续开发推动销售数字化工具，全面推进销售通路数字化。公司将继续在餐饮、娱乐等现饮渠道持续发力，建立和强化与全国大客户的联系，强化品牌组合，进一步提升现饮渠道的份额。在非现饮渠道，在继续推进现代渠道业务增长的同时，积极拥抱线上及线下新零售渠道，并进一步扩大与O2O平台的合作。继续升级对经销商的能力建设，为经销商内部各级人员提供更丰富、差异化的培训内容。（3）供应链方面，公司将进一步提升产能，从而实现产品就近供给，提升物流运输的运作效率。继续推动嘉士伯卓越化进程，覆盖“区域管理，绩效管理和组织管理”。佛山三水年产50万千升啤酒的生产基地目前正在试生产阶段，预计2024年8月正式投产，成为公司第27家酒厂。佛山酒厂作为公司在华南地区的重要战略布局，不仅代表了嘉士伯集团对中国市场持续投资的信心， 也是公司长期高度重视生产和管理创新的示范样板。此外，佛山酒厂将落成嘉士伯集团在欧洲以外的第一个研发中心，为中国及亚洲市场提供新产品研发、包材设计和检测的服务，为公司高质量发展持续赋能。 卫龙美味：战略落地，业绩改善。公司预计2024H1利润同增34%~39%至5.991亿~6.215亿。公司预计利润快速增长主要系：1）有效实施各项业务发展战略，特别是积极推进全渠道建设和品牌建设，本集团线上线下收入均稳步提升；2）产能利用率提升及部分原材料价格下降，本集团整体毛利率水平提升。 白酒重点推荐：茅台、泸州老窖、古井、山西汾酒、今世缘、五粮液、迎驾等； 大众品重点推荐：燕京啤酒、安井、青啤、重啤、天味、劲仔、千禾、伊利、颐海、中炬、海天等。关注绝味、洽洽、安琪等公司成本改善带来的机会。 风险提示：全球以及国内疫情扩散风险、外资大幅流出风险、政策风险、渠道调研样本偏差风险、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。