股指周报：两会将结束，股指震荡反复中消化近期涨幅

核心观点与关键数据

海外方面：

• 美国经济数据好坏参半，服务业PMI高于预期，小非农数据大幅低于预期，非农数据前值下调，失业率上升，边际缓解衰退担忧。
• 鲍威尔表态美国经济稳健，美联储不急于降息，市场对降息预期提前至5月。
• 特朗普关税政策不确定，市场担忧加剧，美三大股指下跌，美债收益率反弹，黄金上涨，美元指数下跌，市场出现“东升西降”迹象。
• 下周关注美2月通胀数据。

国内方面：

• 1-2月出口回落，主要因特朗普关税落地后对我国出口造成扰动。
• 2月CPI同比回落，PPI降幅收窄，CPI中食品烟酒、交通通信等拖累环比走弱，PPI磨底主要因春节因素。
• 十四届全国人大三次会议召开，全年经济增长目标5%，赤字率4%创新高，显示管理层对稳经济稳股市的信心。
• 市场走势：上周A股主要指数上涨，成交量回落，两融买入占比上升。

中长期与短期观点：

• 中国科技价值重估叙事延续，大国博弈下“东升西落”交易逻辑持续，中国资产上涨动力充足。
• 短期春季行情可能进入回踩中，市场交易量回落存在隐患，后续大概率通过震荡消化上涨压力。
• 投资者可关注前期涨幅较少的上证50和沪深300。

研究结论

• 美国经济数据边际缓解衰退担忧，但政治不确定性仍影响市场风险偏好。
• 中国宏观政策延续“稳中求进”，经济增长目标明确，市场对稳经济稳股市有信心。
• 短期市场可能进入震荡消化阶段，中长期中国资产上涨动力充足。