医药行业动态点评：2025年政府工作报告发布，促进三医协同发展和治理

SDICSI 2025年3月6日医药行业动态点评 2025政府工作报告发布，促进三医协同发展和治理 事件：3月5日，在十四届全国人大三次会议上，国务院总理李强代表国务院向大会作2025年《政府工作报告》（以下简称“《报告》”），其中指出，要强化基本医疗卫生服务，完善社会保障和服务政策。 报告摘要 与2024年《政府工作报告》相比，今年的《报告》在创新药、集采政策等方面作出了完善。具体对比如下：对于创新药，2024年提出加快创新药产业发展，今年则新增制定创新药目录，支持创新药发展，并健全药品价格形成机制；对于集采，2024年强调完善国家药品集中采购制度，今年则着重提出优化药品集采政策，强化质量评估和监管；对于公立医院改革，2024年提出深化公立医院改革，以患者为中心改善医疗服务，推动检查检验结果互认，今年指出要深化以公益性为导向的公立医院改革，推进编制动态调整，建立以医疗服务为主导的收费机制，完善薪酬制度。 2025年工作重点包括强化基本医疗卫生服务，深化公益性为导向的公立医院改革，提高公立医院的服务质量。在对外开放方面，今年将进一步放宽外资市场准入，扩大医疗等领域开放试点，修订扩大《鼓励外商投资产业目录》，拓展外商投资的领域和范围。在场景培育方面，今年将开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，在确保安全前提下，加快人工智能在医疗健康等多场景应用。在社会保障方面，今年居民医保人均财政补助标准将从670元提高到700元，基本公 共卫生服务经费人均财政补助标准将提高到99元，同时，还将适当提高退休人 员基本养老金和城乡居民基础养老金最低标准，这两项标准将惠及32亿人。 我们认为，医药行业在国民经济发展中发挥着举足轻重的作用。今年财政投入力度的加大、老年医学建设的加强、创新药目录的新增等措施提出，与此前丙类医保目录即将落地、商业险支付范围的拓宽相呼应，增进民生福祉，促进医疗、医保、医药协同发展和治理。 我们建议持续关注创新药械、中医药、医疗服务、AI医疗、康复养老等领域，并梳理出以下港股标的： 创新药械：科伦博泰生物B（6990HK）、百济神州 （6160HK688235SHONCUS）等。 中医药：固生堂（2273HK）等。 AI医疗：晶泰控股P（2228HK）、微创机器人B（2252HK）等。 风险提示：行业竞争加剧；政策风险；集采降价超预期；商保推进不及预期等风险。 TableBaseInfo 行业动态分析 证券研究报告 医药行业 相关港股股份：科伦博泰生物B 百济神州微创机器人B晶泰控股P 固生堂 谢欣洳医药行业分析师 xiexinrusdicsicomhk 行业动态分析医药行业 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由国证国际证券香港有限公司（国证国际）编写。此报告所载资料的来源皆被国证国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。国证国际，其母公司和或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映国证国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。国证国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 国证国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下1持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，2进行与此报告内容相异的仓盘买卖，3与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，4又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。国证国际，其母公司和或附属公司的一位或多位董事，高级职员和或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。5可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），国证国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意国证国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意国证国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而国证国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得国证国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。国证国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 国证国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系收益评级： 买入预期未来6个月的投资收益率为15以上；增持预期未来6个月的投资收益率为5至15；中性预期未来6个月的投资收益率为5至5；减持预期未来6个月的投资收益率为5至15；卖出预期未来6个月的投资收益率为15以下。 国证国际证券（香港）有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：85222131000传真：85222131010