中国经济：较低的消费者物价指数支持政策宽松

中国经济较低的消费者价格指数（CPI）支持政策放宽。2月份CPI同比增速为-0.7%，低于市场预期的-0.4%，经调整人民币汇率影响后同比增长率为0.1%。环比来看，CPI从1月份的0.7%降至-0.2%。食品价格同比增长率为0.4%，低于历史季节性增速的2.6%，主要受猪肉、蔬菜和粮食价格下跌拖累。核心CPI自Covid以来首次降至负值区间，2月份同比增速为-0.1%。服务价格月度下降0.5%，旅游、娱乐和休闲活动价格回落。PPI同比增速从1月的-2.3%缩窄至2月的-2.2%，环比增长较1月的-0.2%下降了0.1%。能源PPI进一步下降，黑色金属价格保持在-10.6%的低水平，非黑色金属价格保持在9.5%的强劲水平。预计2025年的通货再膨胀可能比预期温和，就业和居民收入疲软，以及特朗普关税上涨对CPI和PPI的下行压力。中国人民银行可能在2025年第二季度降低存款准备金率（RRR），并在下半年降低贷款市场报价利率（LPRs），预计今年将额外降低存款准备金率50个基点和贷款市场报价利率20个基点。汽车及房产销售自2024年下半年以来持续改善，预计在接下来的几个月内，随着股市的复苏可能增强消费者信心。信贷增长、M2增长等指标显示经济活动仍显疲软，但外部需求减弱和全球贸易的拖累可能持续存在。