棉花棉纱产业周报：关税再度调整，棉价承压运行

国内方面，截至2月27日，新棉交售率99.9%，加工率99.3%，销售率49.5%，库存663.47万吨。进口方面，12月棉花进口量14万吨，棉纱进口量15万吨，棉布进口量3757.71万米。需求方面，12月纺服零售额环比增加10.1%，同比下降0.3%；1-2月纺织品服装出口额同比下降4.54%。国际方面，美国2024/25年度新花累计分级检验317.39万吨，80.6%达到ICE期棉交割要求；2.21-2.27一周美国陆地棉净签约54771吨，装运75750吨；印度本年度棉花累计上市量约375.23万吨，同比减少约4.74%；越南2月纺织品服装出口额24.4亿美元，环比下降23.5%，同比增加20.7%。本周棉价在中美关税政策调整下回落至13500元/吨附近，后小幅反弹。南华观点认为，短期下游旺季走货边际好转，但在关税冲击下，纺织企业利润受到挤压，未来外销需求预期欠佳，棉价上方承压，短期维持在13500-13900元/吨左右区间震荡，关注旺季订单情况。风险点包括国内外宏观政策变化、下游订单情况和美国关税政策变化。