轻工纺服行业周报：AI科技赋能睡眠经济，智慧睡眠市场发展可期

轻工纺服 行业周报 AI科技赋能睡眠经济，智慧睡眠市场发展可期 报告日期：20250308 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 轻工制造（申万） 纺织服饰（申万）沪深300 0 20250102 20250202 20250302 5 5 10 分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001邮箱：xucaihazqcom 分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004邮箱：yuqianyinghazqcom 相关报告 《行业周报：AI眼镜迎来新品潮，结合国产大模型加速落地20250302》 主要观点： 周专题：AI科技赋能睡眠经济，智慧睡眠市场发展可期 智能床垫是利用大数据与传感器控制影响睡眠状态的智能化床垫。 智能床垫的工作原理是通过内嵌传感器获取人体特征数据，并将其储 存到云端，在云端对用户的睡眠状态及质量进行分析，提供贴合身体 曲线的支撑方案，控制系统根据支撑方案智能调节床垫的软硬度、支撑度来改善用户睡眠。中国智能床垫产业链较为成熟。产业链的上游主要由原材料供应商组成，包括提供智能部件的供应商和传统的原 材料供应商。中国智能床垫行业的中游部分以智能床垫生产商为主体，这些生产商的经营模式分为三种：OBM（自主品牌生产）、OE M（原始设备制造）和ODM（原始设计制造）。中国智能床垫产业链的下游环节涵盖销售渠道和最终用户。智能床垫的市场规模在近些年来呈现出了稳定的增长态势。归功于消费者对睡眠环境、床垫功能性的要求提高，以及对智能家居产品的接受程度逐步提高，智能 床垫市场稳步增长。根据头豹研究院数据，中国智能床市场规模从2 017年的147亿元增长至2026年399亿元，期间CAGR为117 3。慕思股份以“量身定制个人专属的健康睡眠系统”为理念，创新打造了一系列智能床垫产品。在资金投入方面，2015年以来，在数字化睡眠产业基地的建设上累计投资超过15亿元。在技术研发方面，公司将“人体工程学”和“睡眠环境学”整合到睡眠适应调节算 法、睡眠监测算法和睡眠分期算法等AI智能技术中。开发了独创的“潮汐算法”。在产品表现方面，截至2024年6月，慕思已获得3507项专利技术，并陆续推出了T11PRO智能床垫和智能睡眠系列等产品。麒盛科技是国内最早一批从事智能电动床研发、设计、生产和销售的公司。在资金投入方面，公司拟使用不超过5995亿元与合 作方共同投资设立睡眠数字疗法基金，加快在大健康、数字化领域深入布局。在产品开发方面，公司旗下品牌“舒福德”拥有多型号智能电动床。在渠道拓展方面，公司以美国等发达国家市场作为智能 床垫业务的突破口，逐步成为全球智能电动床行业的先行者和领导者。在产能建设方面，麒盛越南平福工厂预计2025年投产，总投资 约2000万美元，每月可实现全工序生产8万套智能床。趣睡科技是采用“外包生产互联网销售”的轻资产经营模式的家居企业。在渠道合作方面，趣睡科技是小米生态链的重要成员，与小米在智能家居领域深度合作，共同推动AI技术在睡眠产品中的应用。在技术创新方面，智能睡眠监测功能是趣睡科技智能床垫的一大亮点。 一周行情回顾 2025年3月3日至3月7日，上证综指上涨156，深证成指上涨 219，创业板指上涨161。分行业来看，申万轻工制造上涨13 4，相较沪深300指数005pct，在31个申万一级行业指数中排名 16；申万纺织服饰上涨142，相较沪深300指数003pct，在31个申万一级行业指数中排名15。轻工制造行业一周涨幅前十分别为皮阿诺2035、茶花股份1795、柏星龙1586、松霖科 技1479、ST金运131、康力源1263、趣睡科技11 82、松发股份111、西大门1073、珠海中富106 1，跌幅前十分别为亚振家居1136、康欣新材1053、松 炀资源819、劲嘉股份714、南科技52、实丰文化 475、四通股份469、紫江企业456、慕思股份44 8、海顺新材439。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为聚杰微纤428、酷特智能3405、潮宏基1452、华孚时尚1343、万里马1079、中胤时尚1077、华生科技84 1、金发拉比698、恒辉安防617、太湖雪617，跌幅前十分别为棒杰股份565、华升股份537、ST步森534、浪莎股份411、菜百股份409、健盛集团362、华利集团334、龙头股份31、牧高笛309、开润股份298。 重点数据追踪 家居数据追踪：1）地产数据：2025年2月23日至3月2日，全国 30大中城市商品房成交面积21791万平方米，环比4001；100大 中城市住宅成交土地面积12883万平方米，环比16449。2024年全年，住宅新开工面积537亿平方米，累计同比23；住宅竣工面 积537亿平方米，累计同比274；商品房销售面积974亿平方 米，累计同比129。2）原材料数据：截至2024年11月26日，定制家居上游CTI指数为7865，周环比3194。截至2025年3月6日，软体家居上游TDI现货价为12250元吨，周环比541；MD I现货价为17950元吨，周环比271。3）销售数据：2024年12 月，家具销售额为194亿元，同比88；当月家具及其零件出口金 额为7061517万美元，同比32。2025年1月，建材家居卖场销售额为109527亿元，同比309。 包装造纸数据追踪：1）纸浆纸产品价格：截至2025年3月7日， 针叶浆阔叶浆化机浆价格分别为6433214730453675元吨，周 环比104129045；废黄板纸废书页纸废纯报纸价格分别为144715552155元吨，周环比3140780；白卡纸白板纸 箱板纸瓦楞纸价格分别为4310348875368642765元吨，周环比023018013016；双铜纸双胶纸价格分别为58205450元吨，周环比0046；生活用纸价格为633333元吨，周 环比026。截至2024年7月15日，中纤价格指数溶解浆内盘价 格为7700元吨。2）吨盈数据：截至2025年3月6日，双铜纸双胶纸箱板纸白卡纸每吨毛利分别为2517715512651236151元 吨。3）纸类库存：截至2025年2月28日，青岛港常熟港木浆月度库存分别为1455550千吨，环比1965375；箱板纸月度企 业库存社会库存分别为14291594千吨，环比37141453；瓦楞纸月度企业库存社会库存分别为8565905千吨，环比52211773。截至2025年1月31日，双胶纸铜版纸月度企业库存分别为49531303千吨，环比201381；白卡纸月度社会库存企业库存分别为1520544千吨，环比272035；生活用纸月度社会库存企业库存分别为1239493千吨，环比008574；废黄板纸月度库存天数为15天，环比11429；白板纸月度企业库存社会库存分别为7511131千吨，环比176191。 纺织服饰数据跟踪： 1）原材料：截至2025年3月7日，中国棉花价格指数3128B为14 835元吨，周环比075。截至2025年3月6日，CotlookA指数 为7545美分磅，周环比265。截至2025年3月7日，中国粘胶 短纤市场价为13650元吨，周环比036；中国涤纶短纤市场价为 6790元吨，周环比131。截至2025年3月4日，中国长绒棉价格指数137为22300元吨，周环比022；中国长绒棉价格指数23 7为21650元吨，周环比023。截至2025年3月7日，内外棉差 价为14835元吨，周环比184685。2）销售数据：2024年12 月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1629亿元，同比0 3；当月服装及衣着附件出口金额为1493408万美元，同比66。 投资建议 1）家居：外需方面，美联储超预期降息，地产复苏有望带动家具 出口订单；内需方面，中共中央政治局提出要促进房地产市场止跌 回稳，各地以旧换新政策落地，有望刺激家居消费增长。家居板块 当前估值折价较多，头部公司估值处于历史底部，建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：随着春季招标来临，进入需求旺季，原纸行业开工回升或支撑浆价走势 由跌回升，文化纸企集中度较高，在浆价涨价时，提价函更能够顺 畅落地，盈利能力将进一步修复。建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3）包装：若此次中粮包装成功被收购，二片罐行业CR3将从57提升至73，行业集中度提升下， 头部企业议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。建议关注包装头部企业。4）出口：我们认为，在中美贸易摩擦的环境下，头部企业积极推动海外产能布局应对关税风险，他们的海外扩 产优势将会越发明显，而中小企业或不具备海外建厂能力或海外扩产太晚，抗关税风险能力较弱，出口行业集中度或因此迎来加速提升。建议关注业绩高增低估值第二成长曲线海外成熟产能布局的标的。 风险提示 宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。 公司 EPS（元） PE 评级 推荐公司盈利预测与评级 太阳纸业 2024E 115 2025E 132 2026E 145 2024E 1264 2025E 1102 2026E 1003 买入 嘉益股份 722 865 998 1441 1203 1042 买入 志邦家居 117 128 139 1067 975 898 买入 索菲亚 142 159 174 1200 1072 979 买入 裕同科技 18 206 234 1438 1257 1106 买入 开润股份 168 152 198 1317 1456 1118 买入 匠心家居 328 396 46 2149 1780 1532 买入 欧派家居 435 464 488 1463 1371 1304 买入 资料来源：wind，华安证券研究所（以03月07日收盘价计算） 正文目录 1周专题：AI科技赋能睡眠经济，智慧睡眠市场发展可期7 2一周行情回顾10 3重点数据追踪12 31家居12 32包装造纸14 33纺织服饰17 4行业重要新闻19 5公司重要公告20 6风险提示22 图表目录 图表1各种床垫材料及功能对比7 图表2智能床垫产业链8 图表320152024年全球智能床市场规模及YOY（亿美元，）8 图表420172026年中国智能床市场规模及YOY（亿元，）8 图表5慕思智能床垫示意图9 图表6麒盛科技智能床垫示意图9 图表7趣睡科技智能床垫示意图10 图表8申万轻工制造和纺织服饰指数变化10 图表9年初至今申万轻工制造和纺织服饰指数涨跌幅与沪深300对比10 图表10申万轻工制造和纺织服饰指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比（）11 图表11A股轻工制造行业周涨跌幅TOP511 图表12A股纺织服饰行业周涨跌幅TOP511 图表1330大中城市商品房成交面积（万平方米）12 图表14100大中城市住宅用地成交面积（万平方米）12 图表15房屋住宅新开工面积累计值及同比（万平方米，）12 图表16房屋住宅竣工面积累计值及同比（万平方米，）13 图表17房屋住宅销售面积累计值及同比（万平方米，）13 图表18CTI、LTI指数13 图表19TDI、MDI现货价（元吨）13 图表20当月家具社会零售额及同比变化（亿元，）13 图表21当月家具及其零件出口金额及同比变化（万美元，）13 图表22当月建材家居卖场销售额及同比变化（亿元，）14 图表23建材家居卖场累计销售额及累计同比变化（亿元，）14 图表24木浆价格（元吨）14 图表25废纸价格（元吨）14 图表26浆纸系价格（元吨）15 图表27废纸系价格（元吨）15 图表28溶解浆内盘价格指数（元吨）15 图表29主要纸种税后毛利（元吨）15 图表30青岛港、保定港、常熟港木浆库存（千吨）16 图表31双胶纸、铜版纸库存（千吨）16 图表32白卡纸库存（千吨，天）16 图表33生活用纸库存（千吨）16 图表34废黄板纸库存（天）17 图