多晶硅周报：现货报价上移，多晶硅期货震荡，关注两会后相关政策方向

多晶硅周报纪元菲

多晶硅观点

• 品种：多晶硅
• 本月期货建议：PS2506-P-42000，可考虑在43000元/吨左右逢低做多或卖出PS2506-P-41000。
• 主要逻辑：多晶硅现货报价重心上移但成交较少，期货价格震荡为主。下游需求恢复，多晶硅及硅片库存下降。基本面预期向好，下方支撑较强，但不建议追高，关注两会后相关政策方向以及库存变化对多晶硅价格的影响。

主要观点

• 供应端：

  • 2月产量下降至9.01万吨，环比下降0.43万吨，同比下降近7.3万吨，主因生产天数较少及企业因低价检修减产。
  • 3月预计产量将上涨至10万吨甚至以上，因生产天数较多。
  • N型多晶硅料占比稳定在75%左右，颗粒硅占比全年达到16%。
  • 多晶硅产能规划持续进行，N型料和颗粒硅占比增加。

• 需求端：

  • 3月步入消费旺季，分布式新政预期带来3-5月抢装机需求。
  • 3月组件排产增长35%，集中式出货需求向好，分布式抢装订单增加。
  • 电池片3月排产增长超36%，183与210R电池产量快速增长。
  • 硅片排产预计接近50GW，对多晶硅需求增长。

• 供需平衡：

  • 2月库存持续回升，硅片排产增加未消化多晶硅库存。
  • 整体供需趋于平衡，库存下降。

• 库存：

  • 3月初库存下降至27.1万吨，硅片库存降至25.45GW。
  • 需求旺季下游拿货增加，库存开始下降。

• 成本利润：

  • 多晶硅企业利润修复，部分N型料开始盈利。

• 进出口：

  • 多晶硅由净进口转为净出口。

• 期现价格走势：

  • 现货价格上移，N型料与菜花料价差变化不大。
  • 期货价格震荡为主，PS2506报收44015元/吨。

研究结论

• 多晶硅基本面预期向好，下方支撑较强，价格重心或小幅上移。
• 建议关注两会后相关政策方向以及库存变化对价格的影响。
• 可考虑在43000元/吨左右逢低做多，或卖出PS2506-P-41000。