锰硅周报：锰矿库存拐点已至，后期逢高偏空为主

锰硅周度观点

• 锰矿库存拐点已至：本周国内港口锰矿库存或出现阶段性拐点，天津港库存跌破300万吨，但下周预计将重回累库状态。
• 后期逢高偏空为主：盘面需寻求新逻辑运行，主力合约在平水区间上下，后期成本存在下行预期，建议多单止盈，逢高偏空为主。
• 重点关注：加蓬发运、南方硅锰厂增产对锰矿的需求、北方硅锰厂的补库节奏。

硅铁周度观点

• 兰炭跌幅缩窄：成本支撑随兰炭走弱，盘面持续阴跌，但青海地区结算电费小幅抬升，盘面出现抗跌情绪。
• 即期仍处于大升水区间：下游点价买盘偏活跃，但每逢盘面反弹硅铁厂套保意愿同样活跃，高升水下生产意愿足，产区陆续出现累库压力。
• 高位空单建议持有：短期需关注动力煤市场何时止跌，陕西地区兰炭减产幅度和持续性，关注兰炭调价方向，暂不建议抄底。
• 重点关注：中卫和内蒙古地区开工变动。

关键数据

• 锰矿库存：截至2025年2月28日，锰矿港口库存合计390.1万吨，其中天津港312.5万吨，钦州港77.1万吨。
• 锰硅产量：2025年2月全国硅锰产量88.07万吨，环比减6.59万吨，降幅6.96%。
• 硅铁产量：2025年2月全国硅铁总产量45.2万吨，环比减1.03万吨，减幅2.23%。
• 硅铁钢厂平均库存：2月全国钢厂硅铁平均库存16天。

策略建议

• 锰硅：多单止盈，逢高偏空为主。
• 硅铁：高位空单持有。