锰硅周度观点
锰矿回归累库趋势，矿价承压下锰硅以逢高空为主。
成本-利润：化工焦小幅抬升，港口锰矿持续阴跌，预计未来1-2周锰矿补跌，成本线下行，利润区间阶段性走扩。宁夏地区出厂成本约6000元/吨，即期亏损350元/吨；内蒙古地区出厂成本约6020元/吨，即期亏损220元/吨；广西地区出厂成本约6810元/吨，即期亏损1020元/吨。实际生产成本比估算低100-200元/吨。
锰矿库存：天津港库存本周增8.327万吨至260.6545万吨，出库量41.4万吨，下周预计累库超50万吨，绝对库存回到310万吨以上。
供需：硅锰周度日产环比走弱，全国日产报2.739万吨。3月全国产量93.48万吨，环比增5.41万吨，增幅6.14%。除广西、云南外，其余产区日产环比走弱。
3月钢招：河钢集团硅锰定价6400元/吨，采量11000吨。
进出口：2月出口硅锰合金306.25吨，进口1893.448吨。
周度观点：盘面受宏观影响较大，基本面变动不大。锰矿累库，成本线下行，利润或走扩。供需边际利空，盘面上行乏力，下方空间被打开，建议逢高布局远月空单。
重点关注：加蓬发运，南方硅锰厂增产对锰矿的需求，北方硅锰厂补库节奏。
策略建议：逢高布局远月空单。
风险提示：宏观情绪变动风险。
硅铁周度观点
减产刺激盘面底部反弹，升水区间压力依旧偏大。
成本-利润：兰炭暂稳，宁夏地区电费小幅下调，整体成本线走弱，除宁夏外利润区间走缩。宁夏地区即期硅铁出厂成本约5490元/吨，点对点估算盈利200元/吨左右；内蒙古地区出厂成本约5580元/吨，点对点估算盈利140元/吨以下；青海地区出厂成本约5600元/吨，出厂利润在150元/吨上下。
供需：全国硅铁日产环比降低1140吨至1.473万吨。3月全国产量49.28万吨，环比增4.08万吨，跌幅9.03%。除宁夏外，其余产区日产环比走弱。
3月钢招：河钢75B硅铁招标定价6180元/吨，较上轮下降300元/吨，询盘价6150元/吨，招标数量1883吨，较上轮增加423吨。
月进出口数据：2月出口硅铁约2.75万吨，进口1.344万吨。
周度观点：主产区集中减产刺激盘面反弹，主力合约涨幅最高近300元/吨。4月供需格局由过剩转为紧平衡，但减产持续性未知，中卫等地未减产厂存在无风险套利区间。宁夏地区硅铁出厂成本存在继续下行可能性。短期需关注是否会有更多硅铁厂减产，盘面绝对价格处于升水区间，边际看存在向下压力，短期以逢高偏空为主。
关注：兰炭调价。
策略建议：趋势逢高偏空为主，套利关注。
风险提示：宏观情绪扰动。
