FICC日报：关注中国两会政策动向

核心观点

• 市场分析：关注国内稳增长政策，2024年9月底以来，财政和货币双管齐下，“政策底”信号明确，2025年政府信贷周期扩张。央行2月13日货币政策报告强调增强宏观政策协调配合。本周两会将对全年经济目标定调。
• 特朗普再加关税：特朗普签署行政令对华商品加征10%关税，2月27日起再征额外10%。美国贸易代表办公室就301调查征求意见，外交部回应将采取必要措施。特朗普“对等”关税政策或长期抬升全球通胀，需警惕对市场情绪的冲击。
• 商品关注点：供给侧政策，如钢铁、铜产业政策。黑色板块对政策敏感，有色供应偏紧，工业品核心看国内实物工作量。能源板块，美俄会谈为俄乌和谈关键一步，中期偏空。农产品关注豆棕价差。黄金受特朗普政策不确定性支撑。

风险提示

• 地缘政治风险（能源板块上行风险）
• 全球经济超预期下行（风险资产下行风险）
• 美联储超预期收紧（风险资产下行风险）
• 海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）

要闻

• 欧元区2月CPI同比升2.4%，核心CPI同比升2.6%。
• 中国2月财新制造业PMI升至50.8。
• 加拿大将回应美国对加拿大和墨西哥产品加征关税。
• 全国政协十四届三次会议将于3月4日开幕，会期6天。

图表

• 花旗经济意外指数、30大中城市商品房成交面积（周度/日度）、五大上市钢材消费量、10Y/2Y中美国债利差、美元兑主要汇率周环比、美元指数走势、利率走廊。

研究结论

• 商品期货：贵金属、黑色建材逢低做多，其他整体中性。
• 股指期货：买入套保。