FICC日报：两会开幕，关注政策拉动

市场分析

• 宏观方面：十四届全国人大四次会议将于3月5日开幕，重点议程包括审议政府工作报告、审查“十四五”规划纲要草案及2026年经济计划草案。会议期间将举行经济、民生、外交主题记者会。海外方面，美国国防部长表示美伊冲突可能持续8周以上，北约拦截伊朗导弹不会触发集体防御条款；美国财政部长表示关税税率将很快恢复至最高法院否决特朗普对等关税前的水平，可能在本周内采用15%的全球关税税率。
• 现货市场：A股三大指数调整，上证指数跌0.98%收于4082.47点，创业板指跌1.41%。行业板块中，国防军工、农林牧渔、电力设备、环保行业收红，交通运输、石油石化、非银金融、食品饮料行业跌幅居前。市场成交额回落至2万亿元。美国2月ADP就业人数增6.3万人，为2025年11月以来最大增幅，预期增5万人；美国三大股指全线收涨，纳指涨1.29%报22807.48点。

策略

• 基金股票仓位快速提升，显示部分机构积极入场托底。国内两会召开有望为A股运行提供更多独立性，可逐步关注股指震荡修复机会。

风险

• 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指存在下行风险。

图表与数据

• 宏观经济图表：包括美元指数、美国国债收益率、人民币汇率与A股走势的关系图。
• 现货市场跟踪图表：沪深两市成交金额、融资余额图表。
• 股指期货跟踪图表：IH、IF、IC、IM合约持仓量、成交量、基差、跨期价差图表，以及外资净持仓数量图表。

研究结论

• 市场在调整中，机构资金逐步入场，两会召开为A股提供政策支持，可关注震荡修复机会，但需警惕政策不及预期、海外货币政策超预期及地缘风险等下行风险。