非银行业2017年3月月报：关注两会期间行业政策动向

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com wox 关注两会期间行业政策动向 非银行业2017年3月月报 2017年3月8日 王小军 行业分析师 关竹 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 关注两会期间行业政策动向 2017年3月报 2017年3月8日  市场、板块及个股表现。2月，沪深300、中小 板、创业板分别上涨1.91%、4.48%、2.17%，中信证券板块上涨1.46%，中信保险板块则下跌2.04%。个股方面：证券板块中原证券、中国银河和华安证券以38.8%、16.5%和14.29%的涨幅领涨，华泰证券、海通证券和锦龙股份则垫底；保险板块，中国人寿、中国平安、新华保险和中国太保均出现不同程度的下跌，下跌幅度分别为0.19%，0.77%，4.05%，5.79%。  行业新闻。证券：1、证监会完善再融资规则，新规下发行股数不超过总股本20%；2、证监会表示重组配套融资部分将遵照新规执行。保险：1、2016年保险业持续快速发展，行业总资产逾15万亿；2、保监会回应“资管新规”的整体设计正在紧锣密鼓进行。 投资策略与建议：  经纪业务有待恢复，监管趋严不改行业整体向好。2月，两市成交额和换手率环比均有所上升，但日均交易额仍处在低位，经纪业务有待恢复，未来收入仍有上升空间。投行业务受益于IPO节奏的加快，股权承销中首次增发收入贡献度将提升。再融资新规的实施虽然在发行金额与时间要求上会制约 增发业务的规模，但有利于提升上市公司融资使用效率。从长远来看，再融资业务监管趋严，将使投行业务发展更规范。此外，新三板分层时间表出台、多层次资本市场建设以及供给侧改革均为投行业务打开新空间。  保费收入增速或将放缓，资金运用压力仍存。政策红利与需求加剧为保险行业带来了前所未有的高速发展，在政策和需求的助力下，保费收入仍将保持较快增速。但随着“偿二代” 的持续推进，以及监管的趋严，保费收入高速增长的脚步或将放缓。监管层多次强调，“险资运用要“稳”字当头，严格控制风险，固定收益类资产仍是其最主要的配置方向”。从资金运用余额配置来看，保险公司对权益类资产的配置距离保监会的监管要求仍有距离。在宏观经济仍面临一定压力的背景下 ，险企的投资收益率将受到一定程度的挤压。 本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——月报 非银行业 看好中性看淡 上次评级：看好，2016.12.13 非银行业相对沪深300表现 资料来源：信达证券研发中心 行业规模及信达覆盖 股票家数（只） 42 总市值（亿元） 44,713 流通市值（亿元） 36,243 资料来源：信达证券研发中心 王小军 行业分析师 执业编号：S1500512040003 联系电话：+86 10 83326865 邮 箱：wangxiaojun@cindasc.com 关 竹 研究助理 联系电话：+86 10 83326871 邮 箱：guanzhu@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 风险因素： 证券：1、股票市场大幅下跌；2、政策变化导致行业短期收缩。 保险：1、政策落实不达预期；2、资本市场剧烈波动。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 一、市场及板块表现 ........................................................................................................................... 1 二、证券 ............................................................................................................................................... 2 （一）业务概览 .............................................................................................................. 2 1.经纪业务 ..................................................................................................................... 2 2.投行业务 ..................................................................................................................... 3 3.资管业务 ..................................................................................................................... 5 4.创新业务 ..................................................................................................................... 6 （二）业绩概览 .............................................................................................................. 8 三、保险 ............................................................................................................................................... 9 1.行业概况 ..................................................................................................................... 9 2.资金运用 ................................................................................................................... 11 四、公司公告及行业新闻 ................................................................................................................. 12 （一）证券 ................................................................................................................... 12 1.行业新闻 ................................................................................................................... 12 2.公司公告 ................................................................................................................... 12 （二）保险 ................................................................................................................... 14 1.行业新闻 ................................................................................................................... 14 2.公司公告 ................................................................................................................... 14 五、行业投资策略 ............................................................................................................................. 14 （一）证券 ................................................................................................................... 14 （二）保险 ................................................................................................................... 15 六、风险因素 ..................................................................................................................................... 15 表 目 录 表1：2月股权承销排名前五 .................................................................................................. 4 表2：2月定向增发前五名公司 .............................................................................................. 4 表3