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2025年政府预算草案点评：赤字率新高，加力稳增长

2025-03-07 太平洋证券申明华

财政形势：2025年财政收支承压，收入增长动能受内需不足、物价待修复等因素削弱，支出方面需保障投资、民生、就业及消费等领域，叠加政府还本付息支出增加，财政收支矛盾突出。
财政收入：目标更为务实，全国一般公共预算收入219850亿元，增长0.1%（目标3.3%，实际1.3%）；税收收入181460亿元，增长3.7%；非税收入38390亿元，下降14.2%。政府性基金预算收入62499.09亿元，增长0.7%（目标0.1%，实际-12.2%），体现对房地产市场企稳的诉求。
政策力度：财政政策更加积极，赤字率创历史新高，安排4%（56600亿元），较上年提高1个百分点。一般公共预算支出297005亿元，增长4.4%；广义财政支出目标增速9.3%。资金下达拨付加快，政府债券计划发行规模扩张，中央层面新增限额66600亿元，地方层面新增限额8000亿元。
资金安排：支出结构优化，聚焦惠民生、促消费、增后劲，支持就业、消费及新质生产力。重点防范化解地方债务、房地产及金融机构风险。扩大内需被置于首位，大力提振消费，供给及需求两端发力。科技领域支持商业航天、低空经济等新兴产业。
央地关系：中央对地方转移支付加码，安排103415亿元，同口径增长8.4%。增加地方自主财力，推进消费税征收环节后移并下划地方。
总结：2025年政府预算紧扣稳中求进总基调，政策布局提前发力，聚焦稳增长、防风险两大核心任务，以更为充足的政策储备应对国内外环境变化。