华大智造(688114)2024年业绩超预期,营收同比增长10.28%,主要得益于基因测序仪销售装机量提升。四季度营收同比增长89.6%,亏损同比大幅收窄。公司受益于国产替代提速(Illumina被列入不可靠实体名单)和AI测序需求增长(DNBSEQ-E25 Flash、T1+等AI赋能产品),有望加速发展。预计2024-2026年收入分别为32.10/38.66/47.55亿元,归母净利润分别为-5.99/-0.03/2.06亿元,对应PE分别为-68.0/14217.3/197.6倍,给予“买入”评级。风险提示包括市场竞争加剧、国际地缘政治和潜在专利诉讼。