AI算力建设和国家6G技术加速推进下，光芯片IDM厂商有望迈入高景气度通道

源杰科技是一家光通信上游光芯片IDM厂商，具备光芯片生产自主可控能力。公司是国内光芯片行业少数掌握芯片设计、晶圆制造、芯片加工和测试的IDM全流程业务体系的公司。公司拥有完整且独立的知识产权，产品覆盖从2.5G到50G的磷化铟激光器芯片，下游主要应用在光纤接入、4G/5G移动通信网络、数据中心等领域。公司管理层拥有多年产业经验，专业背景深厚，公司董事长曾担任Luminent研发员、研发经理，Source Photonics 研发总监。公司目前主要收入来源与光纤接入市场，数据中心市场收入呈现快速增长态势，公司逐渐向数据中心市场发力。公司应用在数据中心市场的25G DFB激光器芯片已实现批量供货，并且最终应用在全球知名高科技公司。公司应用在数据中心的50G、100G产品预计未来有望持续增加。电信侧、数通侧光模块景气度提升，上游光芯片产业有望持续受益。作为光模块核心元件的光芯片或将持续受益，由于对高速传输需求的不断提升，25G及以上高速率光芯片市场有望呈现高速增长趋势。AIGC、ChatGPT、6G技术加速推进的持续热度下，光通信高速率低功耗传输已成为必然趋势，公司高速率光芯片研发进展顺利。公司正在研发布局应用在数据中心400G、800G高速光模块中的100G EML激光器、应用在数据中心400G DR4架构的高速硅光模块以及未来有望应用在CPO光引擎中的工业级50mW/70mW CW大功率硅光激光器。未来随着CPO（光电共封装）技术渗透进入AI计算集群、高密度数据中心、HPC等短距离传输领域，源杰科技有望持续受益。公司正在加速布局高速率激光器芯片，随着传统数据中心、AI数据中心市场景气度的提升，公司25G及以上的激光器芯片营收有望高速增长。预计公司2023-2024年合计收入3.95亿元、5.34亿元，归母净利润分别为1.58亿元、2.14亿元，EPS分别为2.61元、3.54元。对应当前股价对应PE分别为60倍、44倍。

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