基金市场点评：沪AAA科创债、沪做市公司债指数比较

核心观点与关键数据

• 沪AAA科创债指数：指数代码950167.CSI，基日20220630，成分样本558只，主要行业包括建筑业（30.4%）、采矿业（16.7%）、电力热力燃气及水生产和供应业（15.1%）等。基日以来年化收益率4.61%，年化波动率1.09%，最大回撤-2.36%；近1年上涨4.16%，最大回撤-1.42%。目前工银、鹏华、富国、招商等提交的指数基金申报材料均获接收。
• 沪做市公司债指数：指数代码950245.CSI，基日20220630，成分样本198只，主要行业包括采矿业（39.9%）、建筑业（16.7%）、电力热力燃气及水生产和供应业（12.3%）等。基日以来年化收益率4.05%，年化波动率0.90%，最大回撤-1.30%；近1年上涨4.07%，最大回撤-1.30%。目前有4只ETF（易方达、海富通、南方、华夏）挂钩该指数，规模超116亿。

指数比较

1. 综合表现：两个指数在债券类指数中均具有突出优势，低利率环境下配置价值提升。沪AAA科创债指数的风险收益比略高于沪做市公司债指数。
2. 行业分布：沪AAA科创债指数成分更多、行业分布更广，建筑业权重较高，此外涉及农林牧渔业、水利环境公共设施管理业、信息传输软件和信息技术服务业等；沪做市公司债指数采矿业权重较高。
3. 成分重合：两个指数共有140只成分重合，占沪AAA科创债指数市值的43.82%，占沪做市公司债指数市值的-11%至19%。
4. 非重复成分行业差异：沪AAA科创债指数相对超配建筑业、电力热力燃气及水生产和供应业、制造业、交运仓储邮政业、金融业；沪做市公司债指数相对超配采矿业、房地产业。

产品筛选思考

• 沪AAA科创债指数：科技创新主线明确、流动性相对宽裕、市场风险偏好尚可时，风险收益比相对更高；顺周期行情下，沪做市公司债指数表现更稳健。
• 沪做市公司债ETF：建议重点关注易方达（511110）、上证公司债ETF（511070），因其规模、流动性、跟踪误差等综合优势。

风险提示

• 指数编制方式变化；债市大幅调整；历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下可能无法完全回收本金；经济、政策等内外部因素可能影响基金收益水平。