蜜雪冰城观点更新重点看好行业价格战有望趋缓12月店均

蜜雪冰城观点更新，重点看好

行业价格战有望趋缓，1-2月店均同比转正（+4%）

2025年喜茶暂停加盟申请，将坚持“不做低价内卷”，部分茶饮品牌主动收窄折扣力度，行业竞争或将迎来缓和拐点。据跟踪，1-2月份，在客单提升带动下国内蜜雪店均同比转正。

凭借极致性价比及供应链优势，国内门店进一步下沉至乡镇

乡镇年轻人对品牌化、品质化饮品的需求在不断增长，蜜雪价格定位契合乡镇消费水平，凭借其品牌效应、低成本模型和供应链优势，有望快速抢占乡镇市场，预计仍有万店空间。

海外供应链等不断完善，海外开店空间广阔

蜜雪是茶饮出海潮的领行者，已成为东南亚市场排名第一的现制茶饮品牌，海外门店数约5000家，覆盖东南亚、日韩和澳大利亚等国家，随着海外供应链等不断完善，开店空间广阔。

切入高增长咖啡赛道，幸运咖拓展有望提速

幸运咖延续蜜雪冰城打法，平价定位，深入下沉市场，全国门店超4000家，未来有望通过供应链协同加速展店。

看好高品牌势能的估值弹性

预计公司25年归母净利润55亿元，考虑到当前同店表现优异、长期开店空间仍为较大，给予30倍估值，目标市值短期看1650亿人民币（港币1800亿），建议重点关注。