综合晨报：美国对墨、加关税缓和

金融要闻及点评

• 宏观策略（黄金）：美国对加拿大和墨西哥关税缓征，黄金短线缺乏上涨动能，市场等待美国2月非农就业报告。美联储理事沃勒表示3月降息可能性较低，欧央行降息接近尾声。市场流动性收紧，资产回调，需注意联动下跌风险。

• 宏观策略（美国股指期货）：关税压力可能影响经济，市场风险偏好回落。美国雇主2月裁员人数激增至17.2万，市场对非农数据更为悲观，股指震荡下行。

• 宏观策略（外汇期货(美元指数)）：美国财长否认关税将推高通胀，暗示应视为一次性影响。欧央行新措辞体现鹰派和鸽派达成妥协。特朗普暂时豁免了加拿大和墨西哥关税，美元走弱。

• 宏观策略（股指期货）：国家推动设立“航母级”的国家创业投资引导基金，三新经济增加值占GDP比例超过18%。A股市场在两会召开后高歌猛进，科技股阶段性高估，建议减少IM配置，增加IH、IF配置比例。

• 宏观策略（国债期货）：央行开展1045亿元7天期逆回购操作，单日净回笼1105亿元。潘功胜表示存款准备金率还有下行空间，政策预期催化下股市偏强运行，短线债市偏弱，中期仍不看空。

• 商品要闻及点评

  • 黑色金属（动力煤）：北港市场动力煤暂稳运行，港口煤炭价格降幅收窄有企稳迹象，但长期来看能否上涨仍需关注下游去库情况。
  • 黑色金属（铁矿石）：力拓将投资18亿美元扩建西澳Brockman铁矿石矿区，铁矿石价格延续弱势震荡，矿价短期维持震荡市，铁水修复后仍有下行压力。
  • 农产品（豆粕）：巴西北部港口谷物码头传送带系统出现故障，USDA周度出口销售报告符合预期，市场预计USDA3月供需报告将小幅下调美豆期末库存，预计9月豆粕单边暂时震荡为主。
  • 农产品（豆油/菜油/棕榈油）：印尼2024年棕榈油出口量下降8.3%，预计2025年出口2750万吨，棕榈油领涨油脂市场，市场等待下周一MPOB报告的指引。
  • 黑色金属（焦煤/焦炭）：临汾市场炼焦煤偏弱运行，下游焦炭降价已累跌十轮，供需基本面仍未改变，预计焦煤价格将延续弱势运行。
  • 农产品（玉米淀粉）：卓创数据显示近一周淀粉开机率提升，库存累积速度加快，预计4-5月陈麦的腾库压力或能驱动华北-东北玉米区域价差有所回落。
  • 农产品（玉米）：近一周深加工企业库存下滑，现货价格以稳为主，期货小幅上涨仍未突破此前震荡区间，期现继续保持分化。
  • 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）：今年土储专项债规模或在6000亿以上，Mysteel五大品种库存周环比下降，钢价有所反弹，建议谨慎看待钢价反弹空间。
  • 农产品（棉花）：美国于3月4日再度对进口中国商品关税额外加征10%，中国宣布了反制措施，全球贸易战愈演愈烈，国内“金三银四”大概率旺季不旺，纺织企业信心不足，对原料谨慎刚需采购为主。
  • 农产品（生猪）：近期生猪盘面迎来小幅回暖，节后出栏均重持续几周不降反增，现货价格表现并不算特别悲观，预计生猪养殖产业出清需要看到利润出清——即猪价跌破成本线的过程。
  • 有色金属（铜）：智利2月铜出口量为145,613吨，特朗普明确称对铜将加征25%关税，幅度超预期背景下，海外铜库存流向美国恐将加速，LME短期挤仓预期有所升温，预计铜价震荡偏强运行可能性更大。
  • 有色金属（多晶硅）：大唐22.5GW组件集采中标候选公示，国内531抢装带来的影响逐步浮出水面，分布式尤其是工商业分布式项目订单体量增加，现货报价成功抬升，预计3月国内组件排产预计52GW左右，4月分布式光伏预计迎来抢装高潮。
  • 有色金属（工业硅）：湖北地区硅石矿山资源再度扩充，工业硅周度产量再度回升，SMM行业库存再度累积，预计后续新疆大厂开工数量仍将增加，需求端多晶硅疆内粉单价格跌破11000元/吨，有机硅421#粉单压价12000元/吨以内，铝合金维持刚需采购。
  • 有色金属（铅）：铅价上涨引发废电瓶回收商的惜售情绪加重，Penoles矿业公布2024年四季度产量，3月6日【LME0-3铅】贴水19.5美元/吨，沪铅主力2504合约收盘于17410元/吨，策略上，多单逢高止盈为主，不建议追多，但中期铅偏多思路不变。
  • 有色金属（锌）：Penoles矿业公布2024年四季度产量，3月5日【LME0-3锌】贴水32.04美元/吨，沪锌主力2504合约收盘于24000元/吨，短期锌基本面变化不大，短期沪锌仍有上行可能。
  • 有色金属（碳酸锂）：在锂价低迷下，SQM今年计划削减开支，供应持续爬坡、而需求表现持平，3月碳酸锂累库压力依旧，基本面对锂价的指引仍是偏空。
  • 有色金属（镍）：印尼某冶炼厂高镍生铁成交价达995元/镍点，沪镍主力2505合约收盘于128390元/吨，策略上，建议等待回调做多机会，不过矿端紧张预期仍在，升水短期易涨难跌，看涨中枢逻辑维持。
  • 能源化工（液化石油气）：中国液化气周度商品量环比下降，中国液化气港口样本库存量为270.32万吨，较上周环比减少，近期化工需求表现坚挺提供部分支撑，但基本面预期转松，价格上方空间有限。
  • 能源化工（碳排放）：全国温室气体自愿减排交易市场首批核证自愿减排量完成登记，CEA短期震荡偏弱。
  • 能源化工（天然气）：美国天然气库存周度环比下降80Bcf，当下基本面并不支持如此高位的价格，Nymex将进入震荡调整阶段。
  • 能源化工（烧碱）：山东地区液碱市场价格有涨，企业库存压力缓解，SH2509收盘价为2852元，策略上，烧碱现货或将继续上涨，但商品整体氛围不佳且交割不利抑制了盘面的上行。
  • 能源化工（纸浆）：今日进口木浆现货市场价格下滑趋势不减，SP2509收盘价为5930元，策略上，行情或趋于震荡，后期重点关注美国关税政策对供应链的冲击。
  • 能源化工（PVC）：今日国内PVC粉市场现货价格区间整理，期货略偏强震荡，V2509收盘价为5290元，策略上，建议观望为主。
  • 能源化工（苯乙烯）：苯乙烯周度开工率在73.95%，EB2504收盘价为8139元，策略上，关注宏观情绪波动。
  • 能源化工（瓶片）：瓶片工厂出口报价多稳，局部小幅调整，聚酯原料下跌，瓶片工厂报价局部下调30-100元不等，PR2505合约收盘价6110/吨，策略上，加工费逢低做扩。
  • 能源化工（纯碱）：中国纯碱生产企业库存周数据统计，SH2509收盘价为2852元，策略上，中期纯碱仍维持逢高沽空操作。
  • 能源化工（浮法玻璃）：今日沙河市场浮法玻璃价格行情，玻璃期价小幅下跌，现货价格表现偏弱，策略上，短期原片厂家将继续采取让利政策加快出库，期价表现难有明显起色。