月报 | 新湖黑色建材(铁矿)3月报:短期需求支撑价格,长期下行压力不减

核心观点与关键数据

供应

• 3月铁矿石供应有望大幅回升，主要由于2月因天气影响导致发运缺口，预计4月份四大矿山发运量回升至2000万吨/周，环比增加460万吨/周。
• 非主流矿山发运有望环比回升至950万吨/周，环比增加126万吨/周，因当前价格对非主流矿发运无抑制作用。
• 国内矿山方面，3月产量环比大概率季节性回升，但同比仍偏低。

需求

• 3月预计日均铁水产量增至232.9万吨左右，环比增加4.8万吨，高点或在237万吨左右，略低于市场预期，主要因越南反倾销影响热卷出口需求，国内中游贸易商投机需求难有起色。
• 海外高炉方面，预计3月海外生铁产量继续增加，弥补中国钢材出口下降的供需缺口。

库存

• 3月底45港存或为1.53亿吨，较2月底微增80万吨，同比增量收窄至870万吨，因供应恢复快于需求。

行情展望

• 短期需求支撑价格，长期下行压力不减。
• 3月仍处在需求恢复阶段，价格底部有支撑。
• 减产消息建议理性看待，市场或将不定期炒作，单边交易不确定性增加，建议逢低买入5-9正套头寸。
• 若后续确有减产政策跟进，09合约或面临更大减产压力。
• 宏观方面，关注3月5日“两会”政策表述，若无超预期政策，中长期铁矿石价格中枢将继续下移。

风险点

• 国内宏观会议政策。
• 限产消息扰动。
• 澳巴天气影响。

研究结论

• 3月铁矿石供需双增，但供应恢复快于需求，港口库存小幅增加。
• 短期价格有底部支撑，但长期下行压力不减，建议关注需求恢复情况和宏观政策动向。
• 可考虑逢低买入5-9正套头寸，并关注减产相关消息和市场炒作。