中控技术（688777）：2024年业绩快报点评：聚焦工业智能化，深化“ALLINAI”布局

事项：公司发布2024年业绩快报，2024年实现营业收入93.51亿元（同比增长8.49%），归母净利润11.30亿元（同比增长2.56%），扣非归母净利润10.38亿元（同比增长9.60%）。剔除GDR汇兑损益后归母净利润为11.05亿元（同比增长10.90%）。2024年Q4实现营业收入30.14亿元（同比增长2.48%），归母净利润4.13亿元（同比增长1.23%）。

评论：业绩持续增长，经营效率显著优化。公司2024年重点投入工业AI、机器人等创新业务，推出PlantMembership会员订阅制商业模式，实现业务稳健增长。海外业务规模持续增长，油气业务、PLC业务、机器人业务快速增长。公司推进全流程数字化转型，整体费用率降低，经营管理绩效优化。

聚焦工业智能化改造需求，加速落地AI技术在流程工业场景融合。公司聚焦流程工业自动化、数字化、智能化需求，提出“1+2+N”工业AI驱动的企业智能运行新架构，以AI为核心驱动创新，打造“AI+数据”核心竞争力。基于生产过程自动化及企业运营自动化两大模型基座，深度挖掘工业数据价值，实现工业APP/Agents全场景覆盖，重塑流程工业新形态。

公司推出全球首个双引擎TPT大模型，标杆案例落地引领行业。2024年6月，公司在新加坡发布流程工业首款时间序列大模型TPT，并在氯碱、石化等企业取得突破性应用。2025年将推出“时序智能+认知智能”双引擎架构的TPT大模型升级版，专注实时数据流分析和行业经验转化，推动流程工业进入“数据驱动决策、智能重构价值”的新发展阶段。已与荣盛新材料、镇海炼化等企业合作，通过AI技术优化生产流程、降低能耗、提升产品质量，树立行业标杆。

投资建议：受宏观经济影响致客户交付节奏放缓，略下调公司盈利预测。预计公司2024-2026年营业收入分别为93.51亿元、111.56亿元、132.91亿元（增速8.5%、19.3%、19.1%），归母净利润分别为11.29亿元、14.63亿元、18.48亿元（增速2.4%、29.6%、26.4%），EPS（摊薄）分别为1.43元、1.85元、2.34元。给予2025年36xPE，对应目标价66.60元，维持“强推”评级。

风险提示：宏观经济不景气；海外拓展不及预期；研发进度不及预期。