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沥青策略：逢高做空

2025-03-05 冠通期货一抹朝阳

核心观点与关键数据

供应端：上周沥青开工率环比回升2.1个百分点至28.5%，较去年同期高3.2个百分点，但炼厂仍因原料紧张维持低开工。下游复工带动道路沥青开工率回升4.5个百分点至10.0%，但整体仍偏低。
政策支持：政府工作报告拟安排4.4万亿元地方政府专项债券，加快资金拨付形成实物工作量，关注沥青实物需求进度。
库存与出货：炼厂库存环比增加0.2个百分点至18.0%，但仍处近年同期最低位；全国出货量环比增4.34%至24.54万吨，仍偏低。
国际因素：俄罗斯与伊朗原料供应担忧缓解，特朗普终止委内瑞拉石油交易或推高沥青贴水；欧佩克+计划增产，原油下跌施压沥青价格。

研究结论

市场走势：沥青震荡下行，关注气温回升后的需求情况。
期货表现：沥青期货2504合约下跌0.86%至3574元/吨，持仓量减少5918手至92268手；基差上涨至162元/吨，升至中性偏高水平。
风险提示：需关注气温回升对需求的影响，以及国际原油与原料供应变化。

沥青策略：逢高做空

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