可转债周报：关注两会定调，哑铃策略或占优

核心观点

• 股市：全国两会召开前，市场将呈现震荡整理行情，指数波动幅度放大，风格轮动加快。科技板块短期止盈压力较大，但中长期仍是市场主线。
• 债市：央行持续净投放，利率小幅下行。资金面最紧张阶段或已过去，但大幅宽松概率较小，短期维持紧平衡。
• 转债：关注两会政策定调，建议采取均衡配置中大盘转债和偏股品种的哑铃策略。

关键数据

• 二级市场：截至2月28日，上证指数下跌1.72%，上证转债下跌0.68%，中证转债下跌0.89%，深证转债下跌1.16%。
• 利率债：1年期国债收益率下行2BP至1.46%，10年期国债收益率持平于1.72%。
• 行业表现：钢铁、社会服务、食品饮料等行业表现相对较好，计算机、通信、汽车等行业表现相对较弱。
• 个券表现：智尚转债涨11.38%领涨，远信转债跌25.66%领跌。
• 估值分析：转股溢价率中位数30.99%，算术平均数48.3%，周环比分别上升0.89个百分点和下跌0.45个百分点。

研究结论

• 投资方向：关注AI、机器人等科技板块（溢价率低、无强赎风险），高股息、消费和顺周期方向，并购重组、破净央国企、化债等方向转债。
• 风险提示：转债估值回落风险，股市波动风险。